嘉和生物新股分析：虽好但要警惕成本

新股名称：嘉和生物（06998）

招股价：20.3~24港币

入场费：12121港币

募集资金：28.8亿

发售股数：1.2亿

香港发售股数：1200万

保荐人：高盛、摩根大通

招股时间：9.23~9.28

上市时间：10.7

公司及行业概况

嘉和生物是一家实力雄厚的生物制药公司，专注于肿瘤及自身免疫药物的研发及商业化。目前涵盖全球前三大肿瘤靶标及十款畅销药物中的五款。已有多款药物处在临床三期，即将商业化。

业务介绍

嘉和生物目前产品管线非常丰富，涵盖15款靶向候选药物，其中包括全球前三大肿瘤靶标和十款最畅销药物中的五款，简而言之，这些产品的商业潜力都非常巨大。

公司预计最早在今年下半年提交新药申请（NDA），第一款是用于治疗乳腺癌的GB221，这是曲妥珠单抗的仿制单抗，预计2020年将继续成为全球第二大肿瘤靶标，全球销售额约129亿美元。

第二款是生物药的大热门PD-1，对于这个拥挤的赛道，嘉和生物另辟蹊径，选择外周T细胞淋巴瘤为切入点，有望成为中国首款治疗该疾病的PD-1单抗，目前上市申请已经获得受理。其它快上市的管线主要是CD20 单抗与修美乐。

行业情况

此次保荐人是高盛加摩根大通，已经算黄金保荐组合了，高盛历史业绩

甲乙组各6万手，这数量放在几个月前还是蛮可观的一个数据，但放到现在，中签率真的低到地板上，如果人数和农夫山泉一样接近70万人，那中签率大概只有3%左右，200手未必能稳中1手，没有300手这一档，直接到甲尾400手这一档，所以甲尾可能只有1手。

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