股票市场,每周昊评:短期赚钱效应强化,成长风格仍在上升通道中

节前A股上涨和假期全球权益市场上涨，短期赚钱效应得到强化，但估值推升到偏高水平，需要流动性支撑，关注节后央行操作和基金新发情况，优选性价比高的优质龙头公司。

节前市场上涨，创业板指强于沪深300等权重指数，好于预期（未在节前季节性回调）。1月经济数据整体向好，PMI处于荣枯线上方延续扩张，社融投放超出预期，结构上也反映中长期信贷需求旺盛，PPI同比转正；主动补库、消费修复、出口供给侧优势均有利于推动国内经济增长；社融增速向下拐点在10月确认，房地产贷款集中管理确认信用紧缩，总量上不利于经济复苏，但中央经济工作会议表态“不急转弯”，预计政策退出平缓，不会给经济增长带来大的冲击，关注两会释放的信号，同时在结构上引导国内循环，仍有结构性政策红利。

展望海外经济，英美积极接种疫苗，新增病例出现拐头向下趋势；参议院批准1.9万亿财政刺激，同时美国商品库存处于低位，地产库存和居民杠杆位于较低水平，经济增长同样具备较强的复苏动力；全球风险偏好提升，交易经济复苏和再通胀。

节前短端利率下行，权益市场超季节性上涨，价值风格指数突破前期箱体，成长风格指数仍在上升通道中，结构性赚钱效应得到强化；假期全球风险资产普涨，有利于A股继续表现；但抱团资产估值来带偏高的水平，关注节后央行操作和基金新发情况，观察赚钱效应和机会成本的边际变化。

各行业龙头公司都得到比较充分的定价，权重龙头公司股价表现强于行业指数，个股阿尔法远大于行业或风格的贝塔；价值风格和成长风格产品均将淡化行业配置，优选性价比高的优质龙头公司。

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