机构会诊：牛年开门红的螺纹能牛到什么程度？

原标题：[机构会诊]牛年开门红的螺纹能牛到什么程度？ 来源：文华财经

二月初开始，螺纹钢期货结束颓势持续走高。春节假期过后，期价再接再厉，来至4500点附近，夜盘更是一度逼近4600点。

不仅期市涨势凶猛，钢材现货市场也大幅走高，继三连涨后，今日唐山钢坯再升60元。与此同时，本周钢材库存大增至历史同期最高位。当前，钢坯成交情况如何？高企的库存又将对盘面产生怎样的影响？开门红的螺纹期货能一直牛下去吗？文华财经【机构会诊】板块邀请资深钢材期货专家为您深入阐述。

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【文华财经】：唐山钢坯昨日3连涨后今再升60元，较节前累涨290元至4140元/吨，钢材现货市场报价也大幅上涨，那么，实际成交状况如何？钢厂明显挺价的动力来源是什么？

国投安信期货研究院钢材分析师 何建辉：每年春节前后钢材需求基本停滞，恢复正常尚需一段时日，目前现货成交仍处于相对低位。钢厂挺价动力主要来自以下因素：1）长假期间外围市场表现强劲，节后国内商品全线大涨，宏观氛围较为乐观；2）目前钢厂仍处于亏损状态，在铁矿石、焦炭等原材料较为强势的背景下，钢价也水涨船高；3）国内经济复苏态势良好，海外复苏有望改善出口，钢厂对“金三银四”旺季需求预期较好。

国联期货研究员 沈祺苇：节后首日的现货市场，总体成交尚可，其中投机需求较多。期货走高之后，贸易商推高现货。但高价之后，成交相对一般，今天黑色系盘面整体高开低走，预计市场观望情绪渐浓。钢厂挺价动力主要来自于两点：首先是铁矿、焦炭等原料价格始终居高不下，对钢价形成正向反馈，利润驱动下，钢价下方空间有限；其次，国内外疫情均持续好转，就地过年也将使节后开工时间提前，故钢厂看好年后需求的恢复速度。

安粮期货投资咨询部黑色金属高级分析师 薛庆元：春节假期产品整体涨价；假后唐山钢坯急涨，总体销售市场氛围尚可；但仍有部分现货交易市场仍处在休盘情况，终端设备需求并未运行；受资本市场整体氛围和外盘情绪带动，预计后期市场心态有望回归理性。

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【文华财经】：钢联数据显示，本周钢材库存大增至2789万吨，为历史同期最高位。对于本期的产存数据您怎么看？对盘面影响如何？对今年库存峰值及其时点有怎样的预期？

国投安信期货研究院钢材分析师 何建辉：从mysteel本期产存数据看，今年春节前后钢厂减产力度小于往年同期，这也导致库存出现大幅累积。根据历史规律，库存高点通常出现在节后第2-3周，考虑到2020年因为疫情导致累库时间延长了3周左右，我们预计今年库存峰值不及2020年，但也不会低太多。

目前盘面主要交易宏观情绪，库存影响并不是太大，后期随着亢奋情绪降温，盘面将重新回归基本面。由于库存水平相对偏高，如旺季需求不及预期，压力或将逐渐显现。

国联期货研究员 沈祺苇：本期库存数据无论存量还是增量皆处历史峰值，与高价格因素共振对盘面形成利空。不过和去年因疫情因素导致需求滞后不同，今年就地过年的倡议，反而利好年后开工进度，故今年累库周期及库存峰值都将弱于去年。预计螺纹钢的累库周期将持续至3月初，高点在1900万吨左右。

安粮期货投资咨询部黑色金属高级分析师 薛庆元：库存累积时间点较晚，因此相应的库存峰值也有望进一步推迟，预计在3月以后，累库期进入尾声，库存水平处于极高状态，下游需求消化库存难度较大。结合当前价格来看，有望对盘面带来较强的抑制作用。

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【文华财经】：牛年开门红之后，螺纹夜盘一度逼近4600点，结合基本面来看，您对后期行情走势有怎样的判断？

国投安信期货研究院钢材分析师 何建辉：从大的格局看，钢材需求韧性较强，工信部多次表态将压减粗钢产量，供应压力有望缓解，具体措施尚有待落地。供需整体相对均衡，我们对价格的看法不悲观，但也不过分乐观。预计盘面大涨后高位震荡为主，等待基本面的进一步指引，重点关注旺季需求强度，以及铁矿石、焦炭等原料供应恢复情况。

国联期货研究员 沈祺苇：目前钢价已处高位，在后期上涨前或有一波调整蓄力。主要在于当前钢市仍处累库周期，需求仍未全面启动，去库压力的酝酿或兑现一波调整行情。而此后，随着宏观面国内外需求整体呈现恢复态势，叠加碳中和—压减粗钢产能的政策路径得以贯彻执行，则钢市行情仍以偏多为主。

安粮期货投资咨询部黑色金属高级分析师 薛庆元：当前全球通胀格局浓厚，中国通胀基本处在尾声，后期滞胀压力下，美元反弹，资产整体高位风险等待释放，关注螺纹钢前高以及历史高点的压力，远强近弱，且在黑色系中有望保持相对强势（强于炉料、热卷）。

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