茅台跌上热搜、白酒重挫7% 还有机会吗？基金经理这样说

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2月22日，白酒股疯狂杀跌，贵州茅台直接跌去6.99%，#茅台大跌#还上了热搜，泸州老窖跌幅超过8%，五粮液暴跌9.1%，盘中一度逼近跌停，酒鬼酒、山西汾酒更是直接跌停。

在这一趋势下，A股同样惨淡，上证指数跌1.45%，深证成指跌3.07%，创业板指则以4.47%跌幅失守3200点。

对此，鹏华基金酒ETF基金经理张羽翔对新浪财经表示，近期酒板块调整的原因多是情绪面和货币政策方面的影响。

第一，他分析，春节期间，10年期美债收益率大幅上行，美债收益率曲线陡峭化加剧。从大类资产角度而言，美债收益率作为交易的锚，收益率上行可能带来新兴市场国家股市估值调整的风险，新兴市场国家股市中估值较高的板块存在调整的可能。

第二，货币政策方面，他认为，节前，央行在跨年关键时点进行公开市场操作回笼部分资金，引发市场对于流动性正在收紧的担忧；节后首日再次通过逆回购回笼2600亿元，节后三天共回笼3300亿元，流动性收紧预期进一步加强。

中欧基金认为，美债收益率的走高可能会帮助美元指数的企稳，推动资金短期回流发达市场，并同时扰动全球高估值股票的估值水位。但今年两会的政府工作报告和十四五规划的敲定有望强化A股市场的政策预期，结合国内经济的持续强势，有望带来对部分板块的较好的结构性投资机会。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表态，经济复苏带动美国国债收益率急速攀升，但离全球股市趋势反转尚有距离；虽然再通胀交易逻辑短期加速兑现后有一定波动，但目前PPI的上行趋势仍未结束。

“从过去一年市场来看，只要公募基金资金主导的趋势不变，市场更多是从一个抱团走向另一个抱团。”他表示，具体来看，A股方面，短期市场依然处于春节后到两会前的高胜率交易窗口期，本轮牛市余温尚存，两会或是分水岭；结构上，抱团资金解体尚不能确认，但周期的赚钱效应已经催化了资金的转向。

“市场短期正尝试风格再平衡。”张羽翔称，现阶段海外和国内的货币政策，对于高估值的板块均存在负面影响，前期涨幅较大的酒类板块存在调整的需求。

不过，他也提到，小范围、多频次聚饮表现正常，利于高端白酒终端动销。低线城市、农村地区宴席举办好于预期，有利次高端和地产酒库存去化。春节期间酒类消费良好、动销好、库存低、价格稳定，经过负面情绪释放，酒类板块短暂调整后，静待1季报经营数据落地验证业绩。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也指出，节前涨幅过大的消费白马股出现了较大幅度回调，这种风格转换在情理之中，“当白龙马股和其他板块的估值，以及涨幅差距扩大之后必然会出现一定的轮动。但从长期来看，业绩优良的白龙马股已然值得继续拥有，每轮调整都是抄底的时机。”

他表示，最近央行回收流动性，资金面较紧，是A股一些白龙马股回调的主要原因。他认为，市场对货币政策不必有过大担忧。从全年来看，稳增长已然是重要的政策目标，大幅收紧可能性不大。

杨德龙称，现在A股市场已经开启了慢牛长牛行情，从这几年的表现来看，结构分化的特征比较明显。从指数的涨幅来看可能并不大，但从白龙马股的赚钱效应来看，已经是走出了强劲上涨的走势。

魏凤春则建议，继续底仓顺周期的有色和化工，关注成长类新能源车、电子、医药、计算机，中期再通胀预期，继续利好化工、有色，同时，向“紧货币+紧信用”阶段受益的白酒、白电、银行板块逐渐调仓。

至于港股，魏凤春看多上半年指数盈利牛机会，震荡中可考虑逐步上车，但下半年盈利增速的放缓可能会成为港股市场拐点。

杨德龙表示，A股市场和港股市场都有上涨的机会。从短期来看，港股的表现更强劲，主要原因是估值的差距。但从长期来看，国内居民储蓄大转移，A股市场受益程度更大。（许旻）

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