互联网贷款新规发布 利好乐信等头部助贷平台

近日，银保监会印发《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》（下称《通知》），明确联合贷3项定量指标（单笔贷款中合作方的出资比例不低于30%、单一合作方的贷款余额不超过25%、全部互联网贷款余额不超过50%），并要求地方法人银行不得跨区域经营。国盛证券粗略测算，新规对此前联合贷款业务较为激进的银行或有一定的集中度调整压力；对行业整体而言，当前行业规模仍在测算的上限之内，为互联网贷款业务的长期健康发展预留出一定空间，对乐信等头部企业有长期利好。

此外，新规规定了联合贷款出资比例、限额，鼓励联合贷款模式向助贷模式转型，将利好助贷平台；同时还限制了集中度，引导银行与多家互联网平台开展合作，意味着乐信、360数科、小赢、信也等合作机构覆盖全国的头部助贷平台，能够获取更多优质金融合作伙伴，迎来更快发展。

三条红线针对联合贷款，不针对助贷

华尔街投行Jefferies认为，“新规的目的是为了保证行业长期的健康发展，并给行业平台预留了转型时间；30%的出资比例限制只适用于联合放贷模式，不适用于助贷模式。”对于蚂蚁、微众等较多采用联合贷款模式的互联网巨头，出资比例的限制会大幅压降贷款业务规模，而对于乐信等一些金融科技平台而言，“由于业务主要以助贷模式为主，联合贷款比例可以忽略不计，基本不会受到互联网贷款管理办法影响。”（花旗银行研报）

联合贷规模限制，利好助贷平台

新规对联合贷款的集中度和限额给出指标，等于鼓励联合贷款模式向助贷模式转型，为助贷平台创造了更大发展空间。尤其是“25%”的集中度管理要求，东吴证券银行业首席分析师马祥云认为，这意味着商业银行不能过于集中与某家互联网平台开展联合贷款。这一规定下，乐信、360数科等头部平台，能够获取更多优质金融合作伙伴，迎来更快发展。

“一方面，互联网巨头与每家银行合作联合贷的额度都受到该银行资本规模限制；另一方面，这也将倒逼中小银行不能仅从某一家大平台集中获取资产，必须与更多平台合作，方式包括但不限于联合贷，助贷模式会成为重要选项，会有更多助贷平台参与到更多银行的业务中。”马祥云说。

禁止跨区展业，放大头部平台优势

《通知》中提到，地方法人银行不得异地开展互联网贷款，这可能会对中小助贷平台构成压力，头部平台基本不受影响，反而会因行业门槛提高而受益。花旗银行研报称，乐信等头部平台资金供给充足，而且能够通过增加区域性金融机构的合作数量，灵活地多元化资金来源。

据了解，乐信合作金融机构有上百家，覆盖面广，其中有不少是进行全国展业的机构，能持续为乐信业务提供不间断的服务。另外，由于该政策明年1月份才开始实施，这让其有更充裕的时间和空间，增强各个区域资金覆盖情况，满足合规下的增长需求。

作为商业银行互联网贷款的“基本法”，《商业银行互联网贷款管理暂行办法》在去年7月发布，此次是对相关内容予以进一步细化和修正。最大亮点是提出联合贷三项定量指标，以及地方法人银行跨区经营限制。三大定量指标分别是：

另外，从2月22日A股银行板块走势来看，新规并未影响市场信心。当日，沪市下跌1.45%，深市下跌3.07%，但银行板块仅下跌0.85%，其中，常熟银行、厦门银行、渝农银行、紫金银行等地方性银行股价收涨，常熟银行领涨整个银行板块，涨幅达2.58%。

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