粤开策略：地产股为何上涨

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来源：粤开崇利论市

市场回顾：指数震荡分化，地产相关板块亮眼

周四三大股指震荡分化，收盘沪指涨幅0.59%，深证成指跌幅0.28%，创业板指跌幅1.01%。盘面上，地产领涨，地产相关的建筑、钢铁以及非银、军工、银行表现相对活跃，电气设备、食品饮料、计算机表现偏弱。概念方面，保险、基建、银行等表现活跃，医美、稀土、半导体、新能源等板块回调。两市成交9341亿，较前一交易日缩量1298亿。北向资金全天净流出7.34亿元，其中沪股通净流入8.41亿，深股通净流出15.73亿。全部A股中有1267家公司上涨，2768家公司下跌，挣钱效应一般。

热点跟踪：地产股今日为何飙涨

今日A股、港股地产股飙涨。一是受到青岛严格实行住宅用地集中发布出让公告、集中组织出让活动的影响。如果多地实行住宅供应集中出让的新规，房企需同时缴纳大额土地出让保证金，对于房企的资金管理能力要求提升，现金流管理能力、盈利能力较强的房企优势凸显。二是近期市场情绪扰动较大，港股提案提升印花税、高估值板块风格切换等因素，使得低估值板块或受益于资金流入。地产股去年受到“三条红线”等调控加强的影响，融资和现金流运转承压，估值处于低位。三是春节后成交土地溢价率下行，商品房成交面积恢复，对地产业绩形成利好。截至2月21日，100大中城市土地成交溢价率为0.25%，较上周下行16.25个百分点；30大中城市商品房成交面积当周值为122.57万平方米，较上周上行47.34%。

今日地产大涨体现近期资金跷跷板效应强化，“畏高”情绪蔓延，资金从高估值板块流向低估值板块寻求防御，风格切换较快。2月份，白酒、食品、医药等抱团板块涨势过猛，基本面支撑下，资金流向顺周期板块。顺周期板块短期拉升过快，周二资金部分回流至抱团股和部分低估板块，但周三在港股市场波动的影响下，投资者情绪波动较大，使得抱团股继续下跌。今日A股市场资金继续流向地产、银行保险等低估板块。展望后市，地产销售业绩支撑、低估值防御空间对地产形成利好。另外，白酒板块属于前期机构抱团的重仓板块，近期回调系市场情绪波动较大、资金“畏高”等因素所致。短期来看，资金寻找低估值、顺周期防御的趋势仍会延续。中长期来看，高位抱团股多为蓝筹白马，业绩稳定性强，在消化估值压力后，仍可逢低布局。

热点跟踪：1月份结构性存款上涨，大银行、单位增长较多

1月份结构性存款出现上涨，首先是受到季节性因素影响，年初一般是银行开门红阶段，观察2018-2020年初的数据，可以看到结构性存款基本是前一年的12月份下跌，开年1月份大幅上涨，今年银行同样加大了开门红力度。其次，2020年全年结构性存款压降5.7万亿，结构性存款余额6.44万亿元，基本完成监管要求的“结构性存款压降至年初三分之二规模”的要求，结构性存款的压力有所缓解。另外，通过观察，今年1月份结构性存款反弹力度仍是低于往年。第三，今年开年以来资本市场行情波动较大，比起理财产品，部分客户经理可能会优先推荐风险相对较小的结构性存款。大行增长较多的情况或源于大行的开门红力度大、监管规范中小银行异地存款等因素，单位增长较多或与居民存款搬家至资本市场有关。根据20年四季度货币政策报告，央行将继续加强对于结构性存款、异地存款的规范，未来结构性存款压力仍存。后续可继续关注一季度整体情况，续作分析。

大势研判：短期市场扰动可关注低估板块，关注后续两会相关投资机会

展望后续A股市场，基本面由经济复苏支撑，前期的中美关系、疫情演化、货币政策分歧等不确定性近期逐步缓解，大量新募投公募资金的入场以及资本市场的对外开放将助力A股稳健发展。指数方面，短期沪指回补下方缺口后有望在3400点区域寻求支持，该平台也是去年7月至今长期成交密集区，届时股指有望止跌回升。后续三月份将有重要会议召开，政策利好预期将对市场构成正面催化，市场做多氛围将再度凝聚。

配置板块方面，短期继续关注部分低估板块。中长期来看，一方面，顺周期仍是主线之一，可关注受益于国内经济韧性、全球经济复苏带来的需求支撑，涨价、库存、产能共振，存在估值提升空间的顺周期板块。另一方面，两会即将召开，十四五规划建议聚焦的战略新兴产业、新能源、绿色金融、大消费等板块投资机会可逢低布局。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎

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