社科院报告：中国总体金融风险仍在高位 有向公共部门集中态势

原标题：社科院报告：中国总体金融风险仍在高位 且有向公共部门集中态势

新京报讯（记者 侯润芳）2月26日，社科院国家金融与发展实验室、社科院金融研究所和中国社会科学出版社发布的《中国国家资产负债表2020》一书显示，经过3年多的治理，风险得以缓释，防风险攻坚战取得初步成绩；另一方面，中国总体金融风险仍处在高位，且有向政府和公共部门集中的态势。

经过40多年的改革开放，中国积累了大量财富，但同时也积累了不少体制性、结构性的问题和风险，中央由此将防范化解重大风险作为三大攻坚战之首。据《中国国家资产负债表2020》发布的内容，经过3年多的治理，风险得以缓释，防风险攻坚战取得初步成绩。从金融杠杆率来看。金融杠杆率的峰值出现在2016年年底，近3年出现较大幅度下降。无论是从资产方数据，还是从负债方数据来衡量，2019年的金融杠杆率均已明显回落至2013年左右的水平。从实体经济杠杆率（即宏观杠杆率）来看，从2016年到2019年年底，宏观杠杆率保持基本稳定（包含某些时段的“去杠杆”）。特别值得一提的是，中国企业部门杠杆率从2017年第一季度的160.4%下降到2019年年底的151.3%，三年间下降了9.1个百分点。

不过，《中国国家资产负债表2020》同时指出，中国总体金融风险仍处在高位，且有向政府和公共部门集中的态势。

从规模上看，在疫情冲击下，中国宏观杠杆率大幅攀升，中国总体金融风险进一步上升。截至2020年第三季度，中国宏观杠杆率达到270.1%，与全球杠杆率（发达经济体+新兴经济体）273.1%非常接近，但高出新兴经济体杠杆率（208.4%）61.7个百分点。

“从结构上看，金融风险有向政府和公共部门集中的趋势。” 《中国国家资产负债表2020》做了进一步解释，从资产端来看，基于该书设定的假设，以各部门风险资产占总金融资产的比重来衡量该部门风险承担情况，得出2018年的风险分布——居民部门占比为9.4%，企业部门占比为13.8%，政府部门占比为17.7%，金融机构占比为54.5%，国外部门占比为4.6%。其中，金融机构与政府部门风险承担比重处在前两位。“考虑到中国金融企业绝大部分为国有经济性质，再加上即便是民营金融机构，最终也有一个政府救助问题，因此相关风险损失最终还是要由政府买单。假定金融机构的80%都由政府来兜底，那么，最终政府部门所承担的金融资产风险为61.3%。”

从负债端来看，2018年中国实体经济总债务中，居民部门占比为21． 8%，企业部门占比为63.1%，政府部门占比为15.1%。“我们的估算表明，国有企业债务占企业部门债务的比重从2015年年初的57%上升至2018年年底的67%。依此数据，2018年公共部门所承担的债务风险约为57.4%，这与从资产端进行的分析是比较接近的。” 《中国国家资产负债表2020》指出，无论是从资产端还是从负债端分析，广义政府或者说公共部门承担的金融风险都占到六成左右，说金融风险向公共部门集中亦不为过。

新京报记者 侯润芳

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