中财期货：期权成交PCR反弹 短期回调或已到位

来源： 中财期货期权周报

2 月 22 日至 2 月 26 日，金融期权方面，华夏上证 50ETF 下跌6.38%，收于 3.743，50ETF 期权上周日均成交量为 356.08 万张，较前周增加 14.02%，日均成交认沽认购比率（PCR）为 1.03，较前周增加 0.32，最新持仓量为 254.50 万张，较前周减少 6.03%，其中认购期权持仓量增加 2.37%，认沽期权持仓减少 13.85%，持仓 PCR 为0.90，较前周减少 0.17。

沪深 300 指数下跌 7.65%，收于 5336.76。沪深 300 股指期权在上周的日均成交量为 13.98 万张，较前周日均成交量减少 14.72%，日均成交 PCR 为 0.81，较前周增加 0.14。最新持仓量为 19.41 万张，较前周增加 51.88%，其中认购期权持仓量增加 76.39%，认沽期权持仓量增加 26.21%，持仓 PCR 为 0.68，较前周减少 0.27。

金融市场在上周经历了幅度不小的回调，沪深 300 指数从高位5930 回调至 5330，股指期权隐含波动率也相应有所上升，升幅在 5个百分点，目前在 25%左右，平值期权合成标的持续贴水。观察隐含波动率的偏度曲线可以发现，微笑曲线偏度并没有太大的变化，整体波动率水平上升，虚值认购期权波动率增加 35%，虚值认沽期权波动率增加 3%左右，市场并没有反映出明显的恐慌情绪，叠加 50ETF期权和股指期权的成交 PCR 从低位快速增加，短期的回调或以到位，长期投资情绪依然乐观。

商品方面，上周期权成交和持仓均有大幅增加。成交量变化幅度最大的是 PTA 期权，日均成交量较前周增加 168.97%，其中认购成交增加 189.82%，认沽成交增加 138.11%，成交 PCR 为 0.55；持仓量变化幅度最大的为 PP 期权，较前周增加 57.59%，其中认购持仓增加 43.49%，认沽持仓增加 71.55%，最新持仓 PCR 为 1.21。

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