保费收入有望实现“全年红” 投行建议积极增配保险股

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除已披露2020年年报的中国平安外，其余上市保险公司的2020年年报将在3月下旬集中披露。安信证券、长江证券、广发证券等主流券商投行近日接连发布推荐报告，看好保险股的多条投资逻辑线，悉数建议“积极增配保险股”。

业绩面纱尚未掀开，便收获一片“点赞”声。主流投行在这个当口集体为保险股“点赞”的理由是什么？

广发证券认为，今年1月，上市保险公司个险新单保费收入实现“开门红”，且有望实现“全年红”。预计一季度及2021年全年核心保险公司新业务价值有望实现两位数增长。

其他几家投行给出的理由也都提到“开门红”因素。显然，促使投行集体推荐保险股的原因，是上市保险公司刚刚交出的“开门红”保费成绩单，并可能由此开启新一轮寿险上行周期，超出当前市场预期。

利率上行也是关键催化剂。长江证券分析，从投资端来看，美债收益率上升对于中国债券收益率有一定支撑作用。在通胀预期下，利率水平或将持续抬升，这对于保险公司配置长端债券、获取长期较好收益率有明显利好作用，也利好保险股估值修复。

“这些利好因素客观存在，但根据目前基本面情况看，保险板块的上涨势头尚未起来。”一家大型保险公司相关负责人表示，受疫情影响，去年上半年各家寿险公司的保费基础的确较低，直接促成今年1月上市保险公司保费实现“开门红”。但随着去年二季度后保费数据逐渐恢复常态化水平，保费基数由此走高，因此，今年二季度开始能否斩获超预期的同比正增长业绩尚存变数。

多位投行人士坦言，眼下推荐保险股，更多是提醒机构投资者在短期震荡市中打好“防御牌”。从业绩稳定性、估值等基本面来看，相比其他行业，保险板块确定性更强，安全边际较高。

长期来看，保险行业未来10年的成长性被多数投资者看好。其核心逻辑是，疫情激发了消费者投保需求，叠加未来中产家庭数量将几何式增长，将“引爆”养老险、健康险等保障型保险需求的长期可持续趋势。保险消费是未来最重要的金融消费和居民消费。基于此，不少机构投资者表示长期看好保险股，并建议逢低布局。

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