中信证券：关注碳中和主题下的投资机遇 看好钢铁投资机遇

来源：中信证券研究 文丨裘翔 秦培景 唐川林 祖国鹏

宋韶灵 王喆 华鹏伟 联系人：杨家骥

本轮巨震后预计市场将回归平衡，正式步入“慢涨三部曲”中的平静期。平静期内，市场将呈现经济延续稳步改善、政策平稳、大小风格平衡三大特征；建议在配置上转战新的主线，月度维度适当增配低估值高性价比防御板块并延续对顺周期板块配置。主题投资方面，近期各行业“碳达峰、碳中和”相关政策持续推进，根据中信证券研究部报告《碳中和系列报告之一—碳达峰全景图：新目标、新结构、新机遇》（2021-3-2）的研究框架，我们汇总整理了电力、工业品、化石能源和新兴领域的投资逻辑及相关个股，供投资者参考。

▍本期（2021/3/1-2021/3/15，下同）为亮马组合半月报第二十五期。

本产品于月首和月中的周中更新，常规股票池包括能够反映近期行业亮点的亮马趋势优选组合（20只）、具备长期配置价值的亮马长期配置组合（20只）。我们也会针对近期热点主题进行股票池梳理，并在最后附上策略月度推荐组合。

▍本期热点聚焦：关注碳中和主题下的投资机遇。

根据我们此前外发报告《碳中和系列报告之一—碳达峰全景图：新目标、新结构、新机遇》（2021-3-2），2060年碳中和将是中国融入新时期全球产业链、及构建人类命运共同体的关键决策，将给中国发展带来深刻的变革。为实现2030年碳达峰，非化石能源将首次成为能源增量的主力军，能耗“双控”、碳交易及绿色金融是重要政策抓手。我们汇总整理了电力、工业品、化石能源、以及诸多新兴领域的投资逻辑和相关个股，供投资者参考。

▍策略观点更新：步入平静期，转战新主线。

本轮巨震后预计市场将回归平衡，正式步入“慢涨三部曲”中的平静期。平静期内，市场将呈现经济延续稳步改善、政策平稳、大小风格平衡三大特征；建议在配置上转战新的主线，月度维度适当增配地产、保险等低估值高性价比防御板块，并延续对化工、有色等高景气度顺周期板块的配置；季度维度重点布局“五大安全”领域中高性价比的科技和军工并增配前期疫情受损板块。

▍中信证券研究部行业组重要观点汇总：

1）钢铁：在3月1日国新办新闻发布会上，工信部部长肖亚庆再次重申钢铁行业压减产量势在必行。2021年是中国钢铁行业的大年，供需格局向好趋势明显，投资机会不亚于2017年。结构上，我们更加看好板材行业的投资机遇。

2）煤炭：内蒙公布系列政策，以进一步保障能源双控目标的实现。预计政策也将影响到焦炭长期产能扩张和产量增长，有望在今年四季度和2022年带来新一轮的焦炭供给收缩，有助于稳定焦炭长期景气。

3）储能：储能产业过去几年处于0-1的低基数发展初期，2020年以来，政策的大力支持、新能源发电和电化学储能成本快速下降、商业模式的创新，促进产业快速发展。

4）化工：国内碳中和约束下，本次内蒙古自治区推出的能耗双控措施是大势所趋，能耗指标要求趋严，预计化工行业将迎来新一轮“供给侧改革”，需求持续增长的高耗能行业中优质存量资产价值将提升。

5）电力设备：国网发布“碳达峰、碳中和”行动方案，电网凸显枢纽作用，从能源供给侧和消费侧双管齐下，推动以特高压跨区域输送等为代表的多种方式，力促可再生能源发展和电气化、节能化消费，重点推荐特高压产业链及新能源发电产业链核心标的。

▍风险因素：

海外疫情压力难缓解；中美分歧超预期恶化；国内流动性加速收紧。

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