宝丰能源要投673亿超级项目：交行、工行授信500亿 到底咋回事？

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惊呆！百亿营收公司要投673亿超级项目，交行、工行授信500亿！到底咋回事？

原创 证券时报 孙宪超

宝丰能源（600989）3月7日晚公告，公司拟以下属子公司内蒙子公司为投资主体，在内蒙古自治区鄂尔多斯市乌审旗苏里格经济开发区图克工业项目区规划建设4×100 万吨/年煤制烯烃示范项目。

项目总投资为673亿元。

项目力争2023年建设完成

据了解，宝丰能源本次投建的项目是国家发展改革委、工信部“十三五”期间发布的《现代煤化工产业创新发展布局方案》规划布局的四个现代煤化工产业示范区中的重点示范项目之一，项目应用的大连化物所 DMTO 三代技术属于创新煤炭清洁高效利用技术，属于《产业结构调整指导目录（2019 版）》鼓励类。

宝丰能源本次拟投建的项目由内蒙子公司作为投资主体负责实施，内蒙子公司主要经营范围为高端煤基新材料（不含危险品）生产及销售；煤炭开采、洗选及销售；煤气化制烯烃及下游产品项目建设。宝丰能源出资占内蒙子公司注册资本的95%，宝丰能源全资子公司宁夏宝丰能源集团烯烃二厂有限公司出资占内蒙子公司注册资本的5%。

本次项目总投资为673亿元，其中建设投资（含增值税）625亿元，项目资金来源于公司自有资金 30%、银行借款或其他方式融资 70%，确保项目建设顺利实施。报告期内，交通银行、工商银行内蒙古分行分别与宝丰能源签订了《全面战略合作协议》，同意为公司项目建设提供200亿元、300亿元的授信额度，总授信额度达500亿元。按内蒙古自治区发展改革委、工信厅批复，该项目力争在2023年建设完成。

在3月7日晚的公告当中，宝丰能源也进行了相应的风险提示。宝丰能源称，项目建成后，可能面临市场需求变化、产品价格波动等市场风险。另外，2020年末，公司资产负债率为32.03%，截止 2020 年 12 月 31 日公司总资产为381亿元，货币资金余额 31 亿元，经营活动产生的现金流量净额52亿元，公司部分业务收取的可用于建设支付的承兑汇票10亿元左右，加上该项目建设期焦化多联产、宁东三期等新项目投产可增加一部分现金流，由于内蒙项目投资是分阶段投入，公司经营活动现金流可满足投资需求。本规划项目的投资将导致公司现金偏紧，未来信贷政策及融资渠道畅通度可能会增加一定财务风险

去年实现营收159.28亿元、净利46.23亿元

据了解，宝丰能源主要业务为煤制烯烃，主要产品为聚乙烯、聚丙烯，是国民经济发展的重要基础材料。

根据著名的全球商业资讯公司 IHS Markit的预测，未来几年，中国聚乙烯需求的年均增速为6.2%，至2023年进口量占国内需求的比例略有下降至40%；中国聚丙烯需求的年均增速为 5.4%，至2023年进口量预计将超过500万吨。因此，在消费快速增长和弥补进口缺口两个有利因素的共同推动下，聚烯烃行业的发展前景依然广阔。

公开信息显示，宝丰能源也不断在其所在领域加码投入。宝丰能源2020年半年报显示，2020年6月，宝丰能源募集资金投资项目全面投产，该项目包括2019年10月投产的甲醇制60万吨/年聚烯烃项目和 2020年6月投产的焦炭气化制220万吨/年甲醇项目。募集资金投资项目顺利投产，为上市公司形成新的利润增长点。

值得一提的是，宝丰能源在2020年半年报当中曾提及多个重点项目建设，其中就包括400万吨/年煤制烯烃项目。

宝丰能源3月4日晚间发布2020年业绩快报，公司2020年实现营业收入159.28亿元，同比增长17.39%；实现净利润46.23亿元，同比增长21.59%；实现扣非净利润48.47亿元，同比增长23.99%。

宝丰能源称，报告期内净利润和扣非净利润较上年同期增长21.59%和23.99%，主要原因是公司募投项目投产，产品聚乙烯、聚丙烯的产量与上年同期相比均有较大幅度增长，外购原料的平均价格与上年同期相比有所下降，抵减了产品价格的下滑。

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