分析师大喊：白酒股跌过头了 部分抱团股已接近腰斩

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周一早盘，A股三大股指集体冲高回落。截至收盘，上证综指跌1.01%，报收3466.51点；深证成指跌1.91%，报收14137.32点；创业板指跌2.68%，报收2795.12点。

早间，一方面，机构抱团股再现杀跌成为拖累指数表现的主要因素；另一方面，围绕碳中和及顺周期两大主题，环保、油气设服、化工等板块走强，中国石油、中国石化两大权重股均涨超2%。

部分抱团股已接近腰斩

早间盘面上，机构抱团股再现大面积杀跌场景，白酒、军工、光伏、医药等板块领跌大势，上证综指半日下滑1.01%。

白酒板块持续下行，泸州老窖、山西汾酒跌逾7%，古井贡酒跌逾6%，五粮液、洋河股份等跌逾4%。贵州茅台也再度下挫，半日跌幅2.72%，股价再度逼近2000元/股的关口。

同时，受医药、光伏等权重板块的拖累，创业板指的表现更加疲弱，从开盘一度涨逾1%到午盘跌逾2%。前期热门的光伏板块中，阳光电源再度大跌8.76%，股价回到70元/股上方；亿纬锂能则跌逾6%。

爱尔眼科、通策医疗、泰格医药等医药白马股均跌逾5%，自春节后首个交易日至今，短短半个月时间，爱尔眼科等多只医药股股价已接近腰斩。

机构：白酒已跌破合理价位？

对于节后至今抱团股出乎市场预料的调整幅度，已有机构开始发声表示部分公司“跌破合理价位”，而其中又以抱团股中最为耀眼的白酒行业呼声最高。

中金公司发布研报称，经过近期调整，中国白酒高端龙头和次高端多数公司对应今年估值已回落，结合行业增速及未来3-5年的确定性成长趋势，白酒板块已进入价值布局区间，下跌空间有限。

当前白酒高端龙头对应今年市盈率回落至40-42倍（贵州茅台47倍），次高端多数公司市盈率落至30-35倍水平。对应节前股价最高点时，茅台和老窖60倍以上，而五粮液则在55倍以上。根据DCF模型，多数重点公司对应今年合理价格已有20%上行空间。

华创证券研究所所长、知名白酒行业分析师董广阳也于今日早间发布了一篇名为“什么价格值得买”的研报。董广阳表示，白酒板块节后自高位回调已达30%左右，其中贵州茅台自年内高点回落24%、五粮液回落29%、泸州老窖回落37%、次高端龙头汾酒回落38%，主要系板块估值极致演绎至高位，且节后催化空窗期，流动性收缩预期引发估值明显回落。

“我们认为，白酒板块今年并不是基本面的问题，行业景气向上的趋势并未改变，而更多是以合适的价格买入的问题。白酒板块已重回合理价值区间，再往下已到加买时点。”

但对于白酒板块的收益预期，相较于中金公司，董广阳团队表态则更为谨慎。

他认为，考虑在流动性收紧预期、及与其他行业的横向估值对比，白酒板块估值再度扩张已不具持续性，建议降低全年预期收益率。今年板块收益主要来源于业绩成长，核心名酒标的至下半年估值切换，赚取业绩成长的收益空间已经逐步清晰。从长线资金收益视角看，按40-45倍PE中枢估值，茅台等优质资产未来3年至5年的复合收益重回10%以上，对长线资金的吸引力重新加大。

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