瑞银：药明康德重申买入评级 目标价上调69%至232港元

瑞银发布研究报告，由于药明康德（02359）强劲的盈利，将其目标价由137港元上调69%至232港元，重申“买入”评级，上调2021-24年净利预测8-18%。

报告提到，由于中国生物医药研发外包行业的业务前景好于预期，该业务在疫情期间获得全球市场份额，加上中国的工程技术优势，预计在疫情后将继续获得全球市场份额。药明康德今年预期市盈率为84倍，低于高增长同行的平均水平和药明生物（02269）的180倍。它的交易价格低于最高增长同行的平均水平，表明市场并未考虑其长期增长。

该行认为，截至2020年底，公司拥有26240名员工，活跃客户超过4200名。加上是实验室服务收入的领导者，目前有1200多个项目在手，其中45个处于第三期和28个于商业阶段。作为临床服务的CRO，公司在现场管理组织领域强，在150个城市中拥有3300多名临床研究协调员，但是认为SMO是临床服务中的一个细分市场及低利润率，并相信公司有空间在临床操作和统计数据业务改善。在基因和细胞疗法方面，公司继续取得进展。

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