交银国际：海丰国际目标价升至26.43港元 维持买入评级

交银国际发布报告，海丰2020年的净利润同比增长59.8%至3.52亿美元，超出市场和该行的预期。由于下半年货量加速回升，全年收入同比增长8.5%至16.86亿美元。毛利率达历史新高的26.4%，主要因为燃油价格和设备及货物运输成本的下降。管理层宣派末期股息每股0.0774美元，全年派息比例为80.7%。

管理层对2021年的前景保持乐观，并相信货运量和运价均会显著增长。海丰将分别于2021/22/23年有1/14/13艘新船交付，以及时满足亚洲内不断增长的长期贸易需求。

该行对海丰长期合同谈判的结果持乐观态度，这可以确保2021年实现利润增长。长远来看，自有船舶比例的提升将增强公司相对同业的成本优势，并进一步提升毛利。该行上调2021-22年的运量和运费预测。基于21.0倍的2021年预计市盈率，目标价从21.90港元上调至26.43港元。维持买入评级。

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