被美债坑得有点惨：黄金濒临“技术性熊市”区域

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去年8月7日，国际金价在强势升破2000美元大关后，缔造了历史最高位——2075美元。而如今，整整七个月的时间过去，贵金属市场的格局却已悄然间发生了天翻地覆的转变：空头不断踊跃入场，多头早已无心恋战。

行情数据显示，现货黄金价格周一下滑逾1%，盘中触及去年6月5日以来最低1676.10美元。若以去年8月2075美元的历史高点计算，跌幅已经累计达到了19.22%。

在期金方面，周一COMEX 4月黄金期货收跌1.2%，报1678.00美元/盎司。期金距离去年8月创下的历史高点2089.20美元，跌幅也已达到了19.67%。

显然，对于贵金属市场而言，“技术性熊市”（较高位下跌20%）的阴霾已无限逼近。

在金价历史上历次触及新高后的回调经历中，当前的跌幅已经可以跻身第六位。

从基本面看，黄金眼下走弱的原因其实非常简单。美国10年期美债收益率持于高位，使得持有无孳息黄金的机会成本升高，同时美元升至逾三个月高点，也令黄金承压。

全球最大黄金支持的交易所交易基金（ETF）SPDR Gold的持有黄金量周一进一步降至10个月最低1063.43吨，这反应了近阶段的市场人气。过去4个月里，黄金ETF的持有量已有3个月出现下降。

华侨银行（OCBC Bank）经济学家Howie Lee预计，黄金需求将继续下降。在强劲的经济数据和风险偏好的推动下，美国国债收益率不断上升，导致对黄金的需求持续下降。 ”

道明证券大宗商品策略主管Bart Melek表示，“我们的经济正在复苏，通胀正在变为现实；这最终意味着收益率还有走高的空间。”他补充说，受此影响金价可能跌向每盎司1660美元。

通常而言，黄金价格与“实际利率”呈负相关，而展现美国国债实际收益率的指标正是美国10年期通胀保值债券（TIPS）收益率。这也就意味着，当TIPS利率下行，金价就会上涨，反之若TIPS利率上涨，金价则下跌。

独立研究员Jan Nieuwenhuijs指出，去年3月-9月期间，美国通胀预期一直在上升，金价也一路上涨。当时10年期美债的名义利率几乎没有发生任何变化，约为0.6%左右。但自去年10月开始，10年期美债收益率逐渐走高，TIPS利率也随之上涨，金价由此下跌。

Jan Nieuwenhuijs认为，金价会在未来一段时间之内保持疲软。不过他预计美联储最终会出手干预，压制美国长债利率继续上行。

Walsh Trading总监Sean Lusk则表示，如果本周金价不能维持住1675美元/盎司上方，那么就将跌向1610水平。“黄金市场需要至少维持住1675水平，不然就不知道跌到什么水平了。”

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