新债王3月电话会：短期内美债超卖 长期美债会有小幅度反弹

原标题：新债王3月电话会

来源： 加州分析员

今天新鲜出炉的电话会。核心观点如下：

1）短期内国债超卖，长期国债（30年）会有小幅度反弹。他展示了不同模型显示十年国债利率应该交易在1.5%-3%。这次他没有很明确提出对下一步国债怎么走的看法（他自上年末一直都是看走高）。他认为联储会在十年期升穿2%后才会动手做YCC。

2）Headline CPI会在6-7月份超过3%并在上面停留几个月。一个模型甚至显示会超过4%。

3）黄金经过昨日大跌 （1680/oz）应该已经见底，他的模型显示目前黄金的fairvalue 是1751/oz。

4）纳斯达克可能已经见顶，对应2000年泡沫的双顶。

5）下次金融市场危机到来VIX会超过100

6）目前最便宜的资产是农场（Farm Land）

7）美元短期会继续反弹，但是next big move是向下

下面挑选一些图说一下：

美国经济虽然同比增速很高，但是绝对值还远没有回到趋势线。

美国政府这次危机救助金额已经是08年危机的3倍。

居民收入接近3成来自于政府救助（想想我国人民真是刻苦耐劳，还有铸币权是多么爽）。

“失业率”虽然只有6%，但是仍然有1800万人领取失业保险（10%的劳动人口），远高于“失业率”显示的600万人。

这个模型显示CPI会到4%。

从实际利率推导出黄金fairvalue在1761/oz

这个模型显示十年期国债fairvalue在1.49%

这个图显示十年期国债可能在3%

铜金比模型显示十年期国债fairvalue在2.86%

利率曲线显示十年期国债能去到2.65%

长端国债已经严重超卖，有反弹机会

貌似债券投资者是抛售国债去买企业债，it will be a mistake。今年以来债市 is all about duaration

国外投资者不断在国债购买构成比例不断下降，导致美国国债损失一个organic buyer，特别是在隔夜行情缺少买家。

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