两市继续走低 期权市场稍偏谨慎

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来源：期权策略

一、股指期货观点：

从三大期指当月合约一小时K线图来看，整体出现震荡回调走势，MACD绿柱放大。KDJ指标死叉后继续回落。布林通道开口扩大，K线在下轨处运行，弱势格局明显。

IF主力合约IF2103支撑位4926和4941点，阻力位5006和4991点；IH主力合约IH2103支撑位3482和3492点，阻力位3538和3528点；IC主力合约IC2103支撑位6077和6096点，阻力位6175和6157点。

前20大席位期指持仓变动

昨日A股反攻未果，午后二次探底。隔夜美股反弹，纳斯达克大涨近4%。美国核心资产股特斯拉涨20%，苹果涨4%。不过当前美债利率上行已是一致预期，分歧在于上行节奏和短期上行潜在空间。短线抱团股或有一定超跌反弹，支撑指数。预计今日期指震荡偏强，操作上区间思路或回调后短线逢低做多为主，注意止盈止损。

二、ETF期权观点及策略：

周二两市继续走低，沪指大跌1.82%，创业板大跌3.50%，北向资金净流入24亿。抱团股继续重挫，大金融回调，带动50ETF收跌1.57%，300ETF收跌1.99%。

从波动率来看，标的大跌，期权隐波冲高回落，沪市50ETF波指收跌至25.63%，300ETF波指收跌至25.30%。沪市50ETF3月认购认沽隐波齐跌，但认沽跌幅相对更大，平值处隐波价差收窄，波动率微笑两端回落。标的早盘跳水，3月3600认沽隐波一度飙升至39%水平，在护盘资金入场后，隐波快速回落，期权市场避险情绪稍有回落，但仍稍偏谨慎。

操作上，昨日早盘标的深v回升后，加卖了3月3800认购义务仓，仓位达到三成。指数破位后，市场情绪已扭转，抱团股大跌与基金赎回形成正循环，维持短中期看不涨观点。隔夜美股大涨，外围市场企稳，叠加政策底，本周下半周标的或有止跌反弹，但难以反转，计划仍是逢标的反弹再加仓认购义务仓。

三、期权波动率及持仓：

周二50ETF期权认沽认购成交量比101.16%，期权市场情绪仍旧谨慎。从期权持仓变化来看，3月认购看不涨持仓继续增加，认沽看不跌微增，期权市场预期偏弱震荡。

从3月持仓变化来看，认购在3600处增仓最大，认沽在3300处增仓最大，50ETF支撑压力均有下移迹象。

沪市50ETF3月期权持仓量变化（红柱认购）

从3月持仓分布来看，仍是认购在3800处持仓最大，认沽在3500处持仓最大，50ETF支撑压力不变。

从标的波动率来看，沪市50ETF30日历史波动率微涨至26.56%，60日历史波动率微涨至23.14%，均已处于近三年中枢略高位置。标的大跌，期权隐波冲高回落，沪市50ETF波指收跌至25.63%，300ETF波指收跌至25.30%。沪市50ETF3月平值认购隐波收平至24.95%，认沽隐波收跌至26.62%。

沪市300ETF历史波动率走势

四、期权成交数据：

50ETF期权周二成交4547409张，其中认购成交2260584张，认沽成交2286825张，认沽认购比101.16%。总持仓3334304张，认购持仓1996456张，认沽持仓1337848张。认购持仓较前一日增加91086张，同比增加4.78%；认沽持仓较前一日增加2516张，同比增加0.19%。

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