天弘德邦高毅等多家公私募“组团”安抚基民 心理按摩哪家强？

//多家公募私募“组团”安抚基民，心理按摩哪家强？部分安抚作文题目赏鉴//

话锋一转，脸一绷——这一周，基金公司、私募机构的表情骤变，以往各种兜售产品的“花式营销”不见了，一场引经据典、文采飞扬的基民“安抚”作文大赛精彩上演。

3月8日，三八妇女节。某大型基金营销策划女总监早早安排好了各种“蹭热点”的宣传素材——巾帼基金经理风采、答题送红包、女基民大数据，一切按序就班，圈内外反馈良好。

谁知下午A股风云突变，尾盘更是直线跳水，收盘后围绕股市大跌、基金赎回的各种猜测消息满天飞，迅速掩盖住了通宵达旦、精心营造的妇女节喜庆氛围，安得“半日清闲”的女总监也无心继续休假。

傍晚时分，她接到公司领导的一个紧急任务，应上级要求，需要马上撰写一篇以总经理名义的投教文章。尽管不知道其他同行是否也接到了类似通知，但她知道，这是敏感时期的一项特殊任务。

“市场总是在波动中前行，短期调整或是投资播种期……”几个小时后，以基金总经理名义的文章开始在媒体流传。当晚，北、上、广、深多家基金公司公众号纷纷“弹窗”，一场安抚作文大赛正式打响。

一场安抚基民的“作文大赛”

3月8日，傍晚时分，注册在上海、素来低调的淳厚基金第一个“交卷”，针对近期股市大跌，以公司名义撰文，呼吁基金持有人要“坚持投资有道，坚守长期主义，正确应对市场调整！”。

“我们必须充分认知并接受市场短期高度不确定性，同时又不要因此迷惑迷失市场的长期价值方向。”淳厚基金援引了黑石集团创始人广为流传的一句话：“当你面临两难选择时，永远选择长期利益！”。

两个小时后，德邦基金公众号推送了一篇总经理陈星德的署名文章：《牢记行业使命，当好投资者入市的“守门人”》，开篇称“近日，协会发布关于公募基金行业投教宣传工作的倡议……”。

显然，笔墨重点落在“应致力于引导长期投资行为”部分，陈星德认为，投资最大的敌人就是没有韧性，最高的门槛就是克服人性弱点。最好的办法是约束投资者的行为，避免追涨杀跌、频繁交易。

天弘基金的出场方式更别具一格。当天晚上，天弘多位基金经理列队出场，在《做时间的朋友，未来属于理性乐观派》文章中，基金经理以各自方式，对投资人进行了精准、个性的心理按摩。

“目前基金仓位没有大幅减仓，未来如果不出现基本面的问题，也不会大幅调仓，但从长期的角度看，我会对长期看好的、回调又多的公司逐步加一些仓位。”该公司一位基金经理透露。

基民不买账：请用仓位说话！

经过“黑色星期一”的难眠之夜，3月9日，市场延续前一日的跌势，低开低走、冲高回落。又一日后的3月10日，大幅高开后，基金抱团股获得短暂“喘息”，但收盘指数再次翻绿。

“市场波动变化是正常现象，股票一定是有涨有跌的，不可能只涨不跌……其实回过头来看，这种正常下跌往往是布局时机。”3月9日上午，媒体援引华夏基金总经理李一梅的最新观点，只要没有出现大规模、系统性的问题，都不用过度悲观。

据财联社记者不完全统计，仅本周前三个工作日，至少二十多家公私募机构，发布了超三十多篇各类安抚文章，或总经理亲自发声、或基金经理组队安抚，也有一家私募机构研究员轮番登场展才艺。

《不畏流言、不惧下跌、保持钝感》、《关注事实、管理情绪、争取地归因》、《在投资的路上，做披荆斩棘的孤胆英雄》……短短三日，少数派就共推送了5篇研究员的原创文章，抚慰投资人内心的不安。

“任何阶段的市场调整，放在长期时间周期看，都只是浪花起落，无论当时多么惊心动魄，时间的价值都会将之烫平得如此波澜不惊，回头才发现，所有当时的煎熬只因己心的不安与躁动。”一篇文章称。

在9日深夜支付宝推出《风物长宜放眼量——致投资者的一封信》后，这一场发端于基金公司、由私募推波助澜的基民安抚“作文大赛”达到了高潮，文章呼吁给绩优基金经理更长时间运作。

一时间文采飞扬的基民安抚文章纷至沓来，但基民内心的惶恐与不安，注定短时间难以平复，反而激起他们内心的牢骚。有人说，又是一出“老乡别走”；也有人说，想安抚基民，请拿真金白银说话。

部分“基民安抚”作文题目赏鉴

公募基金：

淳厚基金《坚持投资有道，坚守长期主义，正确应对市场调整》

天弘基金《做时间的朋友，未来属于理性乐观派！》

南方基金：《突遭“暴风骤雨”，我们能做什么？》

中欧基金《周应波来信丨为什么说这是“开始的结束”》

华夏基金：《致投资者：市场总是波动中前行，短期调整或是投资播种期》

银华基金《李晓星：下跌接近尾声，优质公司价值逐显》

长安基金《市场风云莫测，听听穿越牛熊的基金经理怎么说？》

泓德基金：《不奢望躲过最坏的时刻，就不会错过最好的光景 ——苏昌景致投资者的一封信》

德邦基金《德邦基金总经理陈星德：牢记行业使命，当好投资者入市的“守门人”》

朱雀基金：《又到了充值信仰的时刻》

平安基金《平安基金致投资者：多些信心 一起跑赢这场投资马拉松》

私募机构：

高毅资产《深度访谈：市场的下跌不改经济基本面复苏的大势》

星石投资《如何看待抱团股近期较大幅度调整？》、《2021年，牛市还在吗？》

清和泉资本《此时不应再悲观》

少数派投资《不畏流言、不惧下跌、保持钝感》、《关注事实、管理情绪、争取地归因》、《在投资的路上，做披荆斩棘的孤胆英雄》

私人银行、第三方机构：

兴业银行私人银行《风物长宜放眼量：美国股市40年发展特征与启示》

支付宝理财智库《风物长宜放眼量——致投资者的一封信》

//四地基金公司大调查：是否正遭遇基金赎回潮？//

从大涨到大跌，从大手笔分红到2亿元自购，基金在“韭零后”的密切关注下频登热搜。时至今日，关于基金赎回潮、抛售潮的讨论已不绝于耳。因基金赎回导致基金重仓股下跌的讨论也渐次增多，认为市场正处于“净值下跌-基金赎回-基金经理被动卖出-净值下跌”的负反馈机制之下。

对此，财联社记者向北上广深四地多家公募基金经理、市场人士，以及基金代销渠道方面求证得知，目前的确有部分基金出现净赎回，但不至于引发赎回潮。“说‘赎回潮’过于耸人听闻。”有基金公司人士指出，近期市场跌急了，公司旗下产品的投资者赎回的反而少了。

“但若市场继续快速下跌，情况可能就不一样了。”

买入与赎回是任何市场环境下，投资者都可能有的选择，大跌之下，更不可避免。哪些产品遭遇赎回较多？各家基金面对的是千人千面的客户群体，财联社记者调查来看，一类是前期获益较丰厚的基金，有投资者会在下跌时选择锁定收益；还有一类是百亿级爆款新基金，这类基金往往吸引了大量新投资者，在下跌时选择快速赎回。

又有哪类基金产品在大跌之后反而成为基民的选择？成为资金净流入的力量？调查来看，前部分低估值、风格较为均衡的基金经理管理的产品开始受到投资者欢迎，甚至有产品出现了净申购。每一波调整后，都有急于入场操底的基金，这也是部分基金产品出现了净流入的一个原因。

有头部公募机构人士全面观察了自家产品在春节前后的资金整体流向，“结果出乎意料。”他表示，节后两周左右，公司全渠道各品类资金净流入均大于节前。

对于基金赎回被迫引发基金抛售潮，进而导致股价大跌的说法，有基金公司予以了否认，并认为当前市场中机构资金占比提升速度很快，大多数机构投资者资金规模上升幅度较大。在此背景下，叠加投资者的投资范围相对较窄，一旦形成一致预期会导致下跌速度很快。

在行业人士看，基金投资者的决策在非极端情况下并不是一致的。简单来说，可分为盈利者和亏损者，赚钱的更愿意兑现盈利，而亏钱的不愿意卖出基金兑现亏损，他们会继续持并希望反弹。这样不同的投资者心态，也使得基金的赎回很难达到一致的赎回高潮。

“赎回潮”未现，仅部分基金净赎回

随着净值下跌，市场关于基金赎回潮的讨论开始增多。财联社记者从多家公募基金公司以及基金渠道了解到，目前的确有部分基金出现净赎回，但不至于引发赎回潮。

从可查的184只场内权益类基金的资金流入与流出情况看，春节以来，135只基金出现了份额不等的净赎回，赎回排名前十的基金最新规模均高于百亿，如谢治宇、朱少醒、王宗合、董承非、周克平管理的场内基金都在其列，仅49只资金净流入。

“不过，这仅仅是基金场内份额的变动。由于场内资金流动性比较大，受市场情绪影响更甚，加之场外份额暂不知晓，尚无法对这些基金的规模做全面准确的判断”。华南一家基金公司人士指出。

华南一位管理着上百亿规模的大型公募的基金经理告诉记者，他的新基金在2月份开放申赎，遭遇到的赎回比较多。

在新基金遭遇较大赎回的背景下，他的卖出相对较多，但同时整体仓位一直维持在较高水平，“在春节前，由于股票市场上涨比较强势，这只基金仓位降低得比较慢。而在春节后，市场开始大幅大跌，投资者赎回增加，整体仓位也难以很快降下来。”

一位管理规模较大的指数基金经理也表示，自己管理的基金近来出现了净赎回。不过，他强调，赎回规模不至于很大。

“还行，在可控范围内。”他说。

另有基金经理坦言，不少规模较大、重仓基金抱团股较多，且前期涨幅显著的“明星产品”，遭遇的赎回相对较多。

针对近期疯传的“保险巨头大笔赎回基金”一事，已有部分大型保险机构向媒体否认了这一说法。不过，华东一家基金公司内部人士透露，在市场波动较大的情况下，春节前后的确有保险、年金等机构资金在赎回，个别定制型基金以及专户运作受到了一定影响。

然而，她强调，这些资金更多地是出于内部风控的要求，并非对基金和市场长期不看好。

“就公司整体申赎情况，这部分资金的赎回量不是很大，也不至于形成赎回潮。”该人士表示。

开始回流的银行理财

就基金申赎渠道来看，有基金公司人士告诉记者，自营和线上的客户相对稳定，“近两天赎回压力稍稍大一点，前期还好”。传统渠道方面，目前的策略在于安抚与鼓励。

即便如此，依然有些客户选择将资金转移至银行理财产品。而这，与前期理财资金搬家至基金的潮流，亦形成了鲜明对比。

“还有部分理财经理在基金净值下跌时不敢打电话给客户，倒也使他们躲过了下跌时的不理性赎回。”该人士表示。

不过，并非所有公司和产品都在遭遇净赎回。“说‘赎回潮’过于耸人听闻，事实根本没这么严重。”前述华南基金公司人士指出。

中信证券也指出，公募产品出现赎回潮的可能性很低。一方面，渠道调研显示，存量产品并没有发生明显的赎回潮。在市场快速下行阶段，投资者往往不会立刻止损退场，而是保持观望，等待市场止跌回升、产品净值修复到一定程度时，才会逐渐启动赎回。另一方面，结构上，代表性的机构重仓板块的估值已明显回落。另外，前期大量产品新发下，机构端待配置资金规模依然庞大，只不过短期市场调整影响了其配置节奏，后续流入节奏会更平稳。

关于市场上“基金赎回潮引发抱团股崩塌”的说法，也有基金公司研究人士予以了否认。“首先是目前并没有赎回潮。另外，我们既要肯定公募在市场上的作用，但也不必过分夸大，目前公募基金占A股流通总市值还是个位数，动辄引发股价崩塌的说法不现实，其他机构资金、游资、散户都在起作用。”

中欧基金也表示，机构投资者在过去几年逐步成熟，大多数机构投资者资金规模上升幅度较大。在此背景下，叠加投资者的投资范围相对较窄，一旦形成一致预期，会导致下跌速度很快。

“这也体现出我们的投资人缺乏对冲工具，在市场风格不利的时候，大多通过激烈的方式来调仓。”

不过，鉴于本周A股行情的快速下行，已有不少基金公司开始为可能继续下跌的行情和愈发焦灼的投资者情绪做资金层面的准备。

个别公募节后资金净流入

前述华南公募人士称，在此背景下，当前部分低估值、风格较为均衡的基金经理管理的产品开始受到投资者欢迎，甚至有产品出现了净申购。

华北一家大型基金公司内部人士表示，从最近的数据来看，以往市场骤跌投资者大面积赎回的现象并未发生。“就我们公司情况来说，现在跌急了，投资者赎回的反而少了。”

“可能跌多了，还不如放着，等市场好起来。”她补充道。

华南一家中型基金公司人士也透露，从他了解到的公司最新规模数据看，整体规模较前一日反而略有增加。“但由于这个数据也涵盖了货基、债基等，也不排除是投资者申购了较多货币基金导致的这一现象。”

“我们本周以来的一些产品出现了一些净赎回，但这之前也还好。”另一家华东基金公司市场人士称。

一位头部公募机构市场人士观察了自家产品在春节前后的资金整体流向，结果出乎意料。他表示，节后两周左右，公司全渠道各品类资金净流入均大于节前。“这里涵盖了自营、线上和银行等渠道。”

对此，他分析称，“这也有可能是市场调整后部分资金在意图入场抄底。”

这一对比也印证了当前投资者心态的分化和矛盾：乐观者把近期的调整视作上车的时机，悲观者则认为这是市场的预警信号。

虽然该公司旗下各品类基金整体处于净流入状态，但部分百亿级爆款产品也出现了规模下滑的现象。“不过，相关基金经理在去年年底就提前布局了顺周期，今年整体回撤和收益表现比较好，赎回也不是很显著。”

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