A股股指缩量震荡整理 机构抱团股反弹

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经济参考报 韦夏怡

3月10日，两市股指大幅高开后宽幅震荡，量能明显缩减，近期连续回调的权重个股带领指数有所回暖。数据显示，截至当日收盘，上证综指微跌0.05%，报收3357.74点；深证成指涨0.65%，报收13563.34点；创业板指涨1.64%，报收2676.70点。两市全天合计成交金额约7497亿元，较上一日的9867亿元明显缩量。进入3月，尽管前期机构抱团重仓股票延续大幅下跌态势，风格切换之下市场避险情绪浓厚，但综合来看，当前机构普遍对2021年的股市并不悲观。

盘面上，当日反弹主线以抱团股修复为主。近日大幅回调的白酒板块10日盘中拉升走高，山西汾酒、兰州黄河涨停，金种子酒、青青稞酒等多只个股涨超7%，泸州老窖涨幅超4%，酒鬼酒、洋河股份、贵州茅台等亦有不同程度的上涨。对于白酒板块，不少机构分析指出，春节以来的白酒回调与基本面无关，主要系利率抬头后给高估值成长股带来压力，更多是资金交易层面的问题。在白酒股的带领下，前期调整的“核心资产”均表现活跃，通策医疗涨停，爱尔眼科涨逾5%。

资金面上，北向资金10日净买入52.25亿元，其中沪股通净买入近40亿元，隆基股份、贵州茅台、宁德时代分别获净买入8.62亿元、8.12亿元、5.91亿元，药明康德净卖出额居首，金额为2.67亿元。3月以来，宁德时代、爱尔眼科均获得北向资金增持超6亿元，恩捷股份、韦尔股份、通策医疗等多只个股增持超过亿元。

“风险的阶段释放也会让市场更有韧性。”聚鸣投资强调，短期核心资产调整较为迅速，估计主要跌幅完成大半，市场应该会很快企稳，但是由于利率预期的压制始终在，估计反弹难有新高，或将进入震荡。

中欧基金指出，A股主要指数在春节后至今的连续回撤更多反映了资金面的变化。偏散户化的开放式基金持有人结构，容易对市场资金面产生较大影响。相较专业机构，个人投资者的情绪因素表现更强，或加大了基金申购赎回的频率，这也在一定程度上助涨了近期机构重仓股的调整幅度。不过中欧基金也坦言，若指数进一步调整，基金净值的回撤有可能引发基民连锁赎回，并对机构重仓行业造成额外的资金面风险。

对于抱团股近期较大幅度的调整，机构认为，此前重仓行业虽在短期仍将受较大波动性的扰动，但其长期成长性依然存在。星石投资认为，随着经济持续复苏，新一轮经济扩张周期开启，上市公司盈利仍在加速修复，2021年A股盈利驱动将逐步替代估值驱动，优质公司的盈利驱动会更为明显。“高资产壁垒”的公司能够形成更强的竞争力，或是占据更强势的产业地位，拥有更强的议价能力。随着经济景气度上升，这一类公司将更加充分地受益于经济回暖，需求的改善将体现为企业盈利的强劲增长或持久景气。

“从近期个股跌幅看，大多数龙头公司正在逐渐向其本身所具备的价值线靠拢，市场本轮下跌无论从时间或空间上都需要一定的修正。”中欧基金指出，未来市场将通过两种方式找回重心：一是通过快速下跌的方式找到每个公司的价值线；二是通过两到三个季度消化目前的估值水平。在周期和成长的投资风格切换之后，预计市场风格将回归均衡。

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