机构会诊：PVC现“双高” 是否面临变盘？

原标题：[机构会诊]PVC现“双高” 是否面临变盘？ 来源：文华财经

尽管已经攀登至9000点上方，但PVC涨势并未就此休止。在经过短暂的盘横后，期价继续大幅走高，续创历史新高。

当前，无论是价位还是持仓，PVC都已升至纪录高位，这是否意味着即将出现变盘？同时，面对如此之高的原料价格，其下游接受程度如何？此外，PP、PE亦有向上迹象，结合二者当下供需情况，是否存在创新高机会？文华财经【机构会诊】板块邀请资深PVC期货专家为您解答。

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【文华财经】：本周PVC突破前期高点，续创历史新高，导火索是什么？对于如此高的原料价格，目前PVC下游接受程度如何？是否会成为导致行情出现拐点的原因？

徽商期货研究所工业品研究员 陈晓波：据悉，近期内蒙古地区能耗双控政策实施力度仍在继续强化，致使PVC上游电石开工率走低，从而影响短期供应。目前PVC下游询价积极但实际成交相对清淡，观望氛围渐浓。不过，海外供应紧张仍未缓解，随着检修期到来，在供应问题得到彻底缓解前预计难以出现行情拐点。

国联期货研究所能化研究员 袁玮：PVC近期涨幅较大，主要受成本端电石价格抬升影响。下游对高价抵触，近期接单积极性一般，下游整体开工提升较慢，刚需受限。在内蒙双控事件出现之后，PVC的上涨的原因是供需偏紧叠加供给冲击，后市持乐观态度。

国投安信期货研究员高级分析师 牛卉：年后受宏观面带动工业品走强，原油价格持续上行给予化工品成本端带来强劲支撑，美国又遭遇寒潮，大量装置停车，导致国际货源紧张，国内出口套利窗口持续打开，分流国内货源。而国内内蒙地区因为能耗双控导致本就供应偏紧的电石被迫减产，电石价格持续飙升，15日价格跳涨更成为本轮PVC突破近期平台压力的直接驱动。对于原料价格的上涨下游是会存在抵触，这也导致下游整体开工率受到抑制，但对于原料价格上涨的接受程度是有一个变化过程的，随着制品价格的提价，对于原料价格的上涨接受程度也有所提升。虽然价格的传导不是一个流畅的过程，但下游随着天气转暖订单会提升，供需的矛盾以及成本端的矛盾还将一定时间内持续，目前尚没有拐点形成迹象。

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【文华财经】：目前PVC持仓再度升至纪录高位附近，上次升至这一水平行情出现大幅回落，结合上轮回落原因，您认为本次PVC上涨还有多大空间，如果行情变盘，还有哪些关注的风险因素？

徽商期货研究所工业品研究员 陈晓波：此轮上行是前期PVC供应扰动的强化，从持仓上看昨日大涨伴随增仓上行，短期内上方无压制，因此上涨行情仍存充分的想象空间。风险因素方面，仍持续关注宏观流动性宽松风向是否改变、海外疫情变动、OPEC减产落实等情况。

国联期货研究所能化研究员 袁玮：PVC的边际产能（山东外采电石法）利润只有约300元/吨，从产业链利润评估，目前的PVC价格做多仍有很高的安全边际。建议持续关注电石的供需状况。

国投安信期货研究员高级分析师 牛卉：本轮上涨伴随增仓放量，上方空间打开。原油、电石价格在基本面推动下强势延续，价格仍有上行空间。目前需要关注的是内蒙能耗双控力度，电石价格上涨导致的PVC开工率下滑情况，下游制品需求恢复情况以及对原料价格接受程度。出口套利窗口对于出口的影响。这些因素都是需要关注的。

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【文华财经】：PVC率先突破后,PP、PE亦有向上迹象，结合二者当下供需情况，是否存在创新高机会？

徽商期货研究所工业品研究员 陈晓波：PVC的基本面与PP/PE还是有一定的分化。PVC原材料大幅上涨及缺货问题始终贯穿在此轮行情上涨中，而PP/PE则是处于大投产周期，供应上更多应关注检修季将至带来的扰动。需求端，PP、PE刚需维持变动不大。因此PP/PE以高位震荡为主，或者随检修供应利好支撑偏强运行，但与PVC的大涨行情有本质区别。

国联期货研究所能化研究员 袁玮：PP、PE进口窗口依旧关闭，而出口窗口打开，但国内现货需求受到高价抑制的现象明显，下游整体开工提升较慢，刚需受限，库存去化缓慢。并且技术上顶部背离频现，预计高位震荡行情。

国投安信期货研究员高级分析师 牛卉：PP、PE外部市场供应偏紧局面延续，进口货源不足，05合约面临品牌交割，宏观面外部流动性宽松带来输入性通胀压力上升，对于中线价格形成支撑。短期来看价格行至高位，资金炒作热情消退，海外装置逐步恢复，出口减弱，石化去库缓慢等因素，对价格进一步走高形成压制，技术面上，价格上周形成假突破后回落。整体来看，价格中线上行趋势延续，短期面临一定压力。

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