美债收益率刚刚涨过一个关键点位，股市还能挺多久？

文章来源：华尔街见闻

昨天美债利率未来面临1.7%、2.0%两个关键点位，一旦突破将引发美股波动明显加剧。一夜间，第一个点位已被直线冲破。

周四，10年期美国国债收益率从周三晚间的1.64%迅速拉升至1.751%，创下14个月新高，目前报1.714%，仍位于1.7%上方。周三FOMC会后鲍威尔一席鸽派“老调重弹”暂时安抚了市场，但显然仍未奏效太久。

天风证券表示，美债收益率1.7%-1.8%区间对应了标普500的动态风险溢价低于历史分位数1.5个标准差，同时道琼斯工业指数的静态风险溢价低于历史分位数1.0个标准差，这个位置是标普的压力位。

一旦收益率突破1.7%，美股波动率可能明显上升，这是观察联储操作的关键位置，联储有可能考虑通过扩大购债或进行扭曲操作来减缓利率上升的速度。

最高点之时，美债利率也恰好突破美银美林预测的1.75%关键点位。该行分析师Savita Subramanian研究历史数据认为，在这一位置，10年期美债收益率明显高于标普500股息收益率，更多投资者将倾向于抛售股票，重新转入债券市场。

随着美债收益率突破第一个关键点位，下一个位置可能就是2.0%了。天风证券表示，2.0%-2.1%是本轮美债利率上行的顶部区间，这个位置以上对于财政偿付和信用市场都是压力测试，对于美股可能触发更大的波动率释放，道琼斯可能转向震荡下跌，届时联储的工具选择将对市场走势至关重要。

美银美林一项对基金经理的调查也显示，43%的投资者认为，美债收益率升至2%会导致美股出现10%的回调。

天风认为，届时联储可能会考虑推迟QE缩减，甚至承诺收益率曲线控制（YCC）。

不过不是每个人都如此悲观，比如高盛首席股票分析师David Kostin就认为，股市可以忍受更高的收益率环境。

他表示，股票收益率相对于债券仍有吸引力，并且股票市场应该能够消化10年期美债收益率升至2.0%（及以上）的影响，因为届时，10年期美债收益率与标普500收益率间差距约为250个基点，接近45年平均水平。

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