国际油价大跌7% “商品牛”会否被绊倒？业内人士这么说

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在多头氛围中狂欢许久的油价突然被“撞了腰”。

当地时间3月18日，国际油价出现暴跌。纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌4.6美元，收于每桶60美元，跌幅为7.12%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌4.72美元，收于每桶63.28美元，跌幅为6.94%。

国内期货夜盘也未能独善其身。周四夜盘交易时段，原油期货主力合约下跌5.79%，报388.7元/桶。

今日早盘，国内石油化工系期货品种集体“沦陷”，A股化工股纷纷走低，天赐材料、中泰化学、沧州大化等大跌逾7%。

分析人士表示，此次原油价格大跌主要与新一轮避险情绪升温和前期油价涨幅过大有关，虽然会对其他大宗商品走势产生情绪方面的影响，但原油市场基本面并未发生改变。在全球经济复苏较为确定的背景下，包括原油在内的大宗商品长期上行趋势不变。

油价大跌拖累能化期货板块

文华财经数据显示，截至上午收盘，能化期货集体走低。其中，LU、原油、沥青、燃料油期货主力合约均跌超5%。

来源：文华财经

A股化工板块跌幅居前。Wind数据显示，截至3月19日午间收盘，申万一级化工指数下跌1.92%。个股中，天赐材料跌8.17%，中泰化学、沧州大化跌超7%，龙蟒佰利、华峰化学、金力泰跌幅居前。

来源：Wind

“此次原油大跌，主要是因为欧洲地区疫情再抬头，加上疫苗停用引发的新一轮避险情绪升温。”方正中期期货研究院原油首席分析师隋晓影向中证君表示。

消息面上，欧洲地区新增病例数在近1个月持续增加，近期意大利、法国等再度实施全面或区域封锁。同时，欧洲部分国家因凝血问题暂停接种阿斯利康疫苗，引发市场对疫情发展的进一步担忧。

也有业内人士认为，除了外围因素外，原油市场基本面并未出现显著改变，此次回调或与此前累计涨幅较大有关。

“前期油价涨得太多，本轮油价大跌就是杀估值。”美尔雅期货高级能化分析师黎磊告诉中证君。2015年至2019年间，美国油价正常的运行区间是34-76美元/桶，前期一度涨至65美元/桶上方，处于正常区间的上沿。在缺乏进一步强驱动的情况下，油价高位回落很正常。

国投安信期货原油分析师李云旭也认为：“原油价格单日大跌，更多是多头拥挤踩踏带来的回调需求集中释放。”

影响大宗商品市场投资情绪

作为“大宗商品之王”，原油走势可谓牵一发而动全身。此次油价大跌会否绊倒春节后形成的“商品牛”行情？

“原油价格波动将直接影响大宗商品市场情绪。”黎磊表示，大宗商品是一个联动的市场，原油与黄金、铜通过金油比、油铜比相关联，商品间的供给差异可能造成比值短期出现较大波动。但长期来看，比值符合均值回归概念。

隋晓影表示，原油作为大宗商品的龙头品种，其走势对其他大宗商品有一定指引作用，尤其是以原油为原料的能源化工品，沥青、燃料油、PTA等品种与原油相关性较强，油价回调对这些品种的打压作用会十分明显。

隋晓影也认为，大宗商品的趋势行情往往是由经济周期以及需求决定的，而需求主要由经济状况决定。目前来看，全球经济复苏的方向较为明显，因此包括原油在内的大宗商品长周期上行趋势不变。

后市油价将高位震荡

多位业内人士表示，后市油价将高位震荡。

隋晓影表示，短期来看，市场避险情绪升温一度引发油价大幅回撤。但长期来看，在经济复苏以及原油需求恢复驱动下，维持原油价格上行趋势判断，但年内很难重现一季度的快涨行情。操作上，建议短空长多思路。

黎磊认为，当前驱动油价上涨的供需因素并未发生实质性转变，当市场评估完原油的实际需求，将原油的绝对估值调整到合理水平后，在全球复苏的大背景下，油价仍将保持强势。

李云旭表示，近两周虽有欧洲部分国家延长疫情管控时间等因素扰动原油市场，但长期来看原油市场预期不改及供应持续偏紧背景下去库预期仍较强。预计短期内油价将呈现高位震荡整理态势，建议继续关注长线逻辑，底部多单谨慎持有。

黎磊提醒称，今年下半年，虽然原油需求持续复苏，但预计较高的油价将推动美国及OPEC增产，原油市场供需缺口将缩小。因此，需提防油价回调风险。

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