百度正式登陆港交所：市值近7200亿港元 成“AI第一股”

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百度（09888.HK）今日在港交所挂牌上市，发行价为252港元/股，昨日暗盘百度收涨1.11%，报254.8港元。

公告显示，汽车之际香港IPO面向散户的公开发售部分获39.999万份申请，超额认购112.01倍。

百度开盘后上涨0.79%，报254港元/股，市值达7185.26亿港元。

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百度创始人李彦宏发表上市演讲，回忆百度在纳斯达克上市，他表示，纳斯达克只是百度发展的其中一站，最终百度会回到中国来，因为百度的根在中国。最终达成夙愿，今天，百度回家了。

李彦宏表示，面向未来，百度将在人工智能的无人区探索。二次上市是百度的再次出发、再次创业。我们正迎来一个为技术创新加冕的时代，要在前行的路上坚守使命和担当。

百度顺利在香港上市后，是继阿里巴巴（09988.HK）、网易（09999.HK）、京东（09618.HK）之后，又一家重量级中概股回港上市。

如果按照市值排名，中国互联网头部公司中，百度将与腾讯、阿里巴巴、美团、快手、京东、网易齐聚港交所。

积聚的资金池、港交所上市制度改革以及中概股回归，吸引了众多企业选择香港作为上市地。

过去一年，香港市场成为一股不容忽视的融资力量，2020年香港IPO市场集资额达到4002亿元，位列全球第二。

与此同时，新股潮引发国际资金涌入港股市场，截至2020年末，沪深港通的南向交易累计成交金额超过14万亿港元，内地投资者持有的香港上市股份由2014年末的131亿港元增至2.1万亿港元。

招股书显示，百度定位为拥有强大互联网基础的领先AI公司，自2010年起一直投资AI以提升搜索及变现能力，并使用百度的核心AI技术引擎‘百度大脑’开发新AI业务。百度AI能力的独特广度及深度为百度所有业务提供了差异化的基础技术。

百度于2005年在美国纳斯达克上市，16年时间，百度股价从66美元增至最高354美元。去年年底至今，百度股价经历过一轮上涨，从去年12月的140美元，上涨至最高354美元，市值一度突破1000亿美元。而截至3月22日收盘，百度美股市值xxx亿美元。

对于百度的“回归”，市场颇为认可，这在招股阶段便有所体现。据市场数据显示，其于3月12日开始认购，至3月17日截止，3个交易日内获112.01倍认购，共计近40万份有效申请。

受市场青睐的背后，是百度作为领先AI标的的稀缺性以及背后蕴藏的巨大价值。

据招股书显示，基于领先的AI技术，百度已完成三大增长曲线的打造，其一是AI赋能下的移动生态业务；其二是高速发展的智能云业务；其三是智能驾驶、小度智能设备等引领行业的前沿业务。

其实，从过往中概股回港二次上市的例子来看，企业上市后短期内股价走势都相对稳健，而能否取得超额收益的关键在于企业后期价值的释放程度。

据招股书显示，百度的收入主要来源于两部分，其一是百度核心业务，其二是爱奇艺。百度核心业务包括了以手机百度APP为主的移动生态业务、智能云业务、智能驾驶和DuerOS智能助手。

值得注意的是，百度在招股书中将自己定义为“拥有强大互联网基础的领先AI公司”，AI硬科技才是百度的底色，且这并非是一句空口号，而是有强大的AI技术实力做支撑。

最能简单直观体现百度AI技术实力的就是专利数量。据灼识咨询数据显示，截至2020年10月30日，百度持有9364个AI专利申请，位列国内第一，超过腾讯（00700.HK）和华为；与此同时，其拥有AI专利数量为2682个，亦位列国内第一，超过第二名的华为和第三名的腾讯。可见百度的AI实力强劲。

AI技术国内第一，全球领先的百度有望继续保持在人工智能领域的优势地位。AI技术，才是百度的核心竞争壁垒。

而百度核心业务（不包括爱奇艺）由AI驱动，于营业纪录期间贡献超过70%的总收入，按以下三个增长引擎主要提供基于搜索、信息流及其他在线营销服务，以及来自AI新领域的产品及服务：

移动生态：数十个应用程序，其中包括百度App、好看视频及百度贴吧，提供开放平台，通过百度的AI支柱整合广泛的第三方长尾内容及服务，帮助社区连结并分享知识与信息；

智能云：因百度的AI解决方案而与众不同的全套云服务及解决方案，包括PaaS、SaaS及IaaS；

智能驾驶与其他增长计划：百度的增长计划包括智能驾驶（自动驾驶服务（包括高精地图、自主泊车及自动导航）、智能电动汽车及robotaxi车队）及搭载DuerOS智能助手的小度智能设备及AI芯片开发。

百度移动生态的核心是百度App，其是中国第一的搜索加信息流应用程序，2020年12月拥有5.44亿的MAU。

于2018年、2019年及2020年，百度的总收入分别为人民币1，023亿元、人民币1，074亿元及人民币1，071亿元（164亿美元），归属百度集团股份有限公司的净利润分别为人民币276亿元、人民币21亿元及人民币225亿元（34亿美元）。

此前，百度收入主要依赖搜索广告业务。去年第四季度，百度非广告收入上涨52%，这也是资本市场开始重新看好百度，认为百度有增长潜力的原因。

百度非广告业务包括云服务、智能交通、智能驾驶和芯片等AI业务。

第四季度，百度智能云营收同比增长67%，年收入130亿元。智能交通领域，百度Apollo先后与上海市奉贤区政府、上海临港集团签署战略合作协议、中标株洲“人工智能+智慧交通” 项目等。

百度当前最被外界关注的是造车业务。1月11日，百度宣布与吉利汽车共同组建成立电动汽车公司，以整车制造商身份进军汽车行业。

2月21日，百度造车公司CEO夏一平正式公开亮相。3月2日，百度造车公司完成注册，名称为集度汽车有限公司。

Q4财报发布后，为百度AI业务线单独估值的券商数量明显增加。

截止到2月23日，有21家券商为百度智能驾驶业务单独估值，中金给Apollo539亿美元估值；有20家券商为云单独估值，中银国际给予云业务估值金额就达450亿美元。

尽管如此，多位投资者认为，百度在美股估值被低估是众所周知的事实。在美国，资本市场对于百度的定位就是互联网营销公司；但AI业务作为第二增长曲线的价值，没有很好的体现，包括智能驾驶在内的前沿业务价值尚未释放。

投资者对于百度的信心来自于AI领域前景的看好，百度在该领域“十年磨一剑”的研发实力，更重要的是掌舵者李彦宏对技术长期主义的坚守和笃定，正如其在财报信中表示，“这是一个重新为科技创新加冕的时代。我们热爱这个时代，让我们在技术的深壑中踮起脚尖，再看远一点，看向星空，看到未来。”

机构和券商亦看好百度未来表现，天风证券、中信建投均于近期发布研报力挺百度。其中，中信建投给出百度370美元的目标价，较当前股价仍有40%的上行空间；天风证券则给出百度1275亿美元的市值，较当前市值仍有超40%的上升空间。若达到目标价，百度或将成为港股市场下一个突破万亿港币市值的巨无霸。

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