岑智勇：物管板块现并购潮 恒指上望20天线

百利好证券策略师岑智勇

周一恒指低开后，早市走势甚为反复，全日波幅在9：50前已出现，之后波幅收窄，全日波幅 337.98点。恒指收报 28885.34点，跌105.6点或0.36%，成交金额 1342.38亿元。国指收报 11306.71点，升22.79点或0.2%；红筹指数收报 4155.14点，跌0.29%及0.01%。三项指数个别发展，以国指走势较佳。

招行（03968-HK）公布2020财年实现归属于股东净利润973.42亿元，同比增长4.82%；实现营业净收入 2，902.79亿元，同比增长7.60%；加权平均净资产收益率（ROAE）15.73%；不良贷款率1.07%，连续四年持续下降， 拨备覆盖率达到437.68%，风险抵补能力持续强化。股价收报 63.2元，升4.2%，并带动一众内银股向好，成为支撑国指的动力。不过，由于美团（3690）有股东行使B类普通股认股证，股价下跌 3.72%，收报 320.6元，抵销了部分恒指及国指的升幅。

恒指以阳烛近“倒转锤头”收市，10 SMA亦得而复失，但波幅及成交都缩减。MACD快慢线差距进一步收窄，若后市续淡，有机会由牛差变熊差，出现利淡讯号。全日上升股份 998只，下跌 820只，整体市况优于恒指。

雅生活服务（03319-HK）公布，分别收购北京慧丰的51%股权、陕西明堂的60%股权及大连明日环卫业务的51%股权，总对价为人民币2.81亿元、人民币 1.44亿元及人民币3亿元。北京慧丰、陕西明堂及大连明日环卫业务2021 年度的扣非归母净利润预估值合计约为人民币1.34亿元。按照各自2021年度扣非归母净利润计算之收购市盈率约介于9.6倍至10.5倍。集团另拟以10倍市盈率估值收购安徽宇润的51%股权，，总对价为人民币1.53亿元；及以9.6倍市盈率估值收购中航环卫合共30%股权，总对价为人民币3亿元。上述公司主要从事环卫业务，集团以高PE去收购低PE业务，料有助提升估值。消息公布后，集团股价向好，收报 31.4元，升7.9%。

碧桂园服务（06098-HK）拟分别以人民币49.64亿元（相当于59.14亿港元）、人民币 2.35亿元（相当于2.8亿港元）及人民币2.33亿元（相当于2.78亿港元）收购蓝光嘉宝（2606）的71.17%权益，作价相当于每股人民币 42.8546元（相当于51.0569港元）。另方面，碧桂园服务将提出以每股H股51.0571元 （作价较上日收市具31.08%溢价），或每股H股的增强股份要约价格（仅须在 1）除牌决议于蓝光股东大会上获批准，及 2）除牌接受条件达成时支付）每股54.3000港元 （较上日收市具39.14%溢价） 提出私有化建议。料消息利好蓝光嘉宝，其股价或会升至近私有化的作价。另方面，由于碧桂园服务以高PE收购低PE项目，料有助提升其估值，料影响属正面。

美国十年期债息从一年多高位回软，美股三大指数向好。夜期及ADR上升，料恒指可高开，但若未上破 20 SMA （约29147），指数或调头回软。

个股

东阳光药（01558-HK）的主要业务为于中国从事药品生产及销售。

集团早前公布，获控股股东通知，其为聚焦于抗感染、抗肿瘤代谢领域的核心产品线项目的研发，计划以包括但不限于独占许可等方式将其具有独立知识产权的低氧诱导因子，共7个在研项目的研发及商业化权利进行对外授予，并询问该公司是否行使2015战略合作协议和补充协议下的优先购买权。考虑到拟许可项目目前均处于临床前研究阶段至临床I期阶段内，项目研发周期较长，预计研发投入大，研发风险较高，且拟许可项目与该公司的适应症领域配置、产品管线布局及未来发展规划关联性不大，如收购该项目产品后续还需要投入大量时间和资金建设、完善相关适应症领域的生产车间和商业推广团队，整体成本投入大而收益回报不确定，因此该公司拟放弃该项目的优先购买权。

近日集团股价向好，并在金融科技系统出现信号。集团股价上日收报9.87元，市盈率 4.134倍，周息率 7.279%。

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