华润啤酒净利润同比增长六成 产量下降好于行业水平

原标题：产量下降好于行业水平 华润啤酒净利润同比增长六成

作者：文静

“公司业绩超出我们的预期。2020年是雪花啤酒决战高端极其重要、关键和大转折的一年，这一年把未来雪花的决战高端推向了一个新的台阶。高端化过程的加速将来自于去年我们的策略落地和业务进展带来的强大动能。”3月22日，华润啤酒（00291.HK）首席执行官兼执行董事侯孝海在年报业绩发布电话会议上说，就公司的业务增长和内在变化，他给团队打120分。

年报公布，华润啤酒归属于股东的净利润为20亿元，同比增长近60%！

华润啤酒净利润自2018年同比下滑以来已连续两年实现同比正增长。让侯孝海非常满意的是 ，去年，20亿元的净利润是2018年该公司净利润的两倍。更重要的是，这是继2017年华润啤酒实现净利润同比大涨近90%后，首次在销量同比下滑的前提下，靠产品结构带动的盈利能力大幅攀升。

年报发布当天，华润啤酒午后一度跌超4%。3月23日，华润啤酒在上证指数、恒生指数均下跌下，以1.6%的增幅收盘，收盘价为60.35元。

“对现在的股价我们不做任何评判。我们认为看一个公司的价值应该看它的发展趋势，看雪花啤酒从2016年-2020年的增长趋势。”侯孝海说，公司价值要看未来走到哪里去，这才是评判公司主要的依据。

受疫情影响销量下滑

去年，受疫情对聚众消费场景的限制，产量略有所抬头的啤酒行业再度陷入产量下滑低迷状态。

来自中国轻工业信息中心的数据显示，去年，全国规模以上酿酒企业白酒产量达到740万千升，同比下降2.5%；啤酒产量3411万千升，同比下降7%；葡萄酒产量41万千升，同比下降6%。

由此可见，尽管去年4月开始出现啤酒产量大幅反弹并延续到7月，但从8月开始，在局部地区疫情反复和啤酒淡季行情到来的叠加下，啤酒行业规上企业的年产量在三大酒种中下滑最为严重。

尤其是进入第四季度后，去年10月，我国规上啤酒企业产量当月啤酒产量同比下降11%，11月同比下降6.8%，12月同比下降12%。

这让2018年开始恢复的啤酒产量正增长嘎然而止。来自国家统计局规模以上企业产量显示，2019年，我国的啤酒产量为3765万千升，同比增长1.1%。

领军企业同样不能幸免。

作为我国啤酒产量最大的企业华润啤酒，去年啤酒销量同比下滑2.9%。受销量减少影响，该企业的综合营业额为314亿元，同比下滑5.2%。21世纪经济报道记者从年报中看到，去年，华润啤酒在东区、中区和南区的营业额全面下滑，分别为163亿元、79亿元和83.5亿元，同比下降9亿元、6亿元和1亿元。

但相比行业水平，华润啤酒的销量下滑幅度并不算大。

侯孝海在业绩发布会上说，这和疫情期间，华润雪花啤酒提前采取一系列动作密不可分。

去年，华润啤酒制定了“发展目标不变、计划不变、投入不减”的公司战略，侯孝海本人也在疫情最严重的时候背上背包走市场，给团队打气，并发现市场机会，解决市场难题。

一年后，他总结为越是困难，越是超越竞争对手的机会，全年的总基调是更加积极的进取。因此，在因疫情受限的消费场景尚未恢复时，该公司员工已经帮助经销商处理临期商品、消化库存，并进行优质客户和大客户的筛选。“这对拓展客户、合作伙伴的关系建立，对终端的拓展、产品覆盖与动销产生了很大的推动作用。”侯孝海说，疫情期间，雪花啤酒还推动了大客户管理模式的建立，组织决战高端大会战等，减少了啤酒销售总量的下滑。

随着疫情逐步受到控制，中国规上啤酒企业的产量能否重回增长轨道？

对此，侯孝海认为，目前国内的疫情防控非常不错，国内消费持续恢复，餐饮和夜场的恢复情况基本已达到2019年的水平，啤酒整体消费也逐步回升到了当年水平。

今年1-2月，华润啤酒的整体销售已达到了2019年同期水平。他预计今年啤酒市场会能恢复到正常年份的消费状态，并在今夏能较好增长。

次高端及以上啤酒销量同比增长

华润啤酒历史上有过一次净利润的爆发式增长。

2017年，华润啤酒的股东应占综合溢利同比上升86.8%，至约人民币11.75亿元。这一年，盈利能力大幅增长，更多源于华润啤酒于2016年10月从华润雪花啤酒有限公司的二股东SAB米勒手里收购了剩余49%的股权，导致应占华润雪花啤酒的利润由2016年10月11日前的51%增加至2017年的100%。

2017年，也是华润啤酒品牌重塑、丰富产品组合、持续深化品牌推广和市场拓展的启动年，中高档啤酒销量保持增长。2017年的整体平均销售价格同比上升约2.7%。

2020年，被华润啤酒定义为决战高端的元年。经过连续几年的新品上市和产品结构提升，年报显示，虽然去年华润啤酒的整体啤酒销量受疫情影响下滑，但次高端及以上啤酒销量达146万千升，同比增长11%。“Super X和喜力两个产品都呈现快速增长的趋势。”侯孝海说。

为迎战旺季，在去年第二季度，华润雪花啤酒推出高端产品喜力．星银啤酒，配合2019年推出的雪花马尔斯绿啤酒和黑狮白啤两款高端市场一起打市场，并提升品牌形象。

华润啤酒在年报中表示，产品结构进一步提升，此外，该公司去年在更多区域推行不含瓶销售，从而增加了玻瓶使用收入。虽然雪花啤酒的整体平均销售价格较2019年下降2.4%，但因推行不含瓶销售及销量下降，抵消产品结构提升而带来销售成本上升的影响，以致整体销售成本较二零一九年下降 7.6%。综合各种原因，去年该公司整体毛利率及每千升平均毛利分别较2019年上升 1.6 %及 1.7%，盈利能力有所提升。

其中，喜力品牌成为拉动华润雪花啤酒高端化的重要引擎。

2019年4月29日，华润啤酒向喜力集团（Heineken 集团）收购了喜力中国，包括喜力（中国）企业管理有限公司、喜力贸易（上海）有限公司、喜力啤酒（上海）有限公司、喜力酿酒（广州）有限公司、喜力酿酒（浙江）有限公司、喜力酿酒（海南）有限公司，和喜力香港有限公司）的全部股权，一直到去年12月31日，双方最终确定对价为23.9亿元及商誉调整为9.97 亿元。该起并购案曾被国际权威金融杂志《亚洲金融》评为2019年最佳并购案。

侯孝海说，去年，喜力在中国的销量得到了大幅度增长，也给雪花啤酒赋能。一是通过国际品牌引进，很多能做高端的客户开始选择华润啤酒的中国品牌和国际品牌；二是通过国际品牌的引进，使许多高端场所，包括连锁的夜场、酒吧对雪花啤酒的高端产品有了浓厚的兴趣，愿意合作；三是通过进口品牌的引进，在质量、标准、工厂的管理和产销计划管理上，雪花啤酒有了较好的进步。

从今年开始，雪花啤酒还将和喜力集团建立全球对标的工作机制和计划，支持华润啤酒向全球一流的啤酒企业发展。

到2025年，雪花啤酒要实现高端领域市场份额领先的目标。侯孝海认为，争取更多的增量才是主要的，其次是在竞争对手高端市场较强的市场进行争夺，共同实现销量的增长。

他说，今年华润啤酒的重点依然是决战高端，在次高端上争取更多的市场份额，推动雪花啤酒在高端市场竞争中保持比较性优势。具体而言，公司要促进Super X、雪花纯生、喜力等重要大品类的快速增长；在华南、华东、北上广等城市，尽快促进高档产品的市场份额提升；探索多元化品类，包括果味饮料、果啤、苏打水与其他酒类的发展，满足更多消费需求，并推动雪花啤酒人才年轻化、市场化、国际化和专业化。

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