成功跨境VC模型的提示

传统上，风险投资是当地的一个行业。由于地缘政治风险、法律或行政繁文缛节以及普遍缺乏对其他经济体的了解，投资者历来回避外国市场。然而，随着从硅谷到圣保罗的风投变得越来越精明，越来越多，投资者面临着通过将目光转向海外来脱颖而出的压力。

是什么推动了跨境风险投资活动

现在，创新比以往任何时候都在全球范围内发生。世界上最大的公司正在印度，法国，巴西，哥伦比亚，中国和尼日利亚蓬勃发展，几乎以美国初创企业的速度增长。2018年，全球245亿美元的风险投资中有480% 投资于美国境外。根据硅谷银行 (SVB) 的一项调查，大多数寻求新交易的micro VC有限合伙人和普通合伙人表示，他们希望进行国际投资2019年。当被问及他们正在考虑投资哪些尚未探索的新地区时，亚洲有23%，加拿大有18%，欧洲有13%。

尽管前所未有的投资额预计2019年会略有下降，但硅谷以外公司的数量却越来越大。例如，拉丁美洲最大的五轮2018年-均超过10000万美元-总计12亿美元，超过了2017年在该地区的全部风险投资。由日本投资者软银 (Softbank) 推广的这些 “超级巨人” 回合在全球范围内的数量从每年20次增加到50次以上，翻了一番。

推动这一国际投资的因素之一是地理套利的机会，与国内类似的初创公司相比，外国市场的公司可能被低估了。风投公司也许能够以相对较低的估值向国外公司投资一张小票，然后帮助该公司进入美国或欧洲市场，并以当地价格的2-5倍出售。由于与拉丁美洲，亚洲或非洲相比，美国市场的流动性通常要高得多，因此风投可以利用这一机会帮助公司成长并在本国市场找到有价值的退出机会。

此外，与纽约、伦敦或旧金山等大型枢纽相比，地理套利帮助初创企业和投资者以更低的成本获得和留住人才。这一优势使外国公司的规模也比本地公司更快。“许多人告诉我们，他们正在探索以前从未投资过的地区。他们正在寻找新的人才和较低的创业运营成本，特别是在亚洲和加拿大，“SVB新兴经理业务负责人吉姆·马歇尔 (Jim Marshall) 说。

此外，跨境投资可以帮助风投在市场上脱颖而出，并成为各个市场行业的专家。例如，一家总部位于伦敦的风险投资公司可能只投资于区块链初创公司，但可以帮助巴西、墨西哥、加拿大和日本的公司在几个市场上保持新的创新。

随着创业中心在全球新兴市场的兴起，外国风险投资继续增长。跨境投资可以通过分别发展其国际网络和完善投资组合来为初创企业和风险资本家带来优势。尽管如此，海外投资仍然远非简单，特别是对于那些第一次这样做的人来说。

跨境风险投资的挑战

在国外开展业务，无论是在风险投资还是在任何其他行业，都存在独特的文化和法律困难。然而，随着跨境风险投资正在成为世界范围内的常态，国际管理结构变得更加精简，并在行业中被广泛接受。文化障碍仍然更具挑战性。

即使在几年前，许多硅谷风投也会回避任何未在特拉华州注册的公司; 如今，开曼群岛公司已成为将美国风险投资家带出本土市场的行业标准之一。此外，过去5-10年，总部位于亚洲和拉丁美洲的风险投资公司通过管理其地理区域的投资，为跨境投资铺平了道路。现在，进行这些交易所需的法律结构和投资工具已被列为最佳实践，因此，希望开始在国外投资的风投无需重新发明轮子。

尽管如此，新国家的监管做法可能会减缓投资。例如，欧洲至少有27个不同的监管领域，因此，如果小型风投在多个国家进行投资，他们可能很难学习如何管理这些不同的制度。在巴西征税看起来与智利、中国或新加坡大不相同。需要一个特别老练和经验丰富的投资者 -- 有一个好的律师 -- 来管理许多国家的这些法规。考虑到当前的地缘政治气候，这些规定也可能会突然改变，切断向初创公司输送资金甚至杀死公司的能力。政府可能是不可预测的，这种不可知的因素会在国际投资中造成超额风险，这也会吓跑许多风险投资家。

如果一些较小的跨境风投在单一的全球基金下运作，他们可能会面临的另一个问题是分布式团队之间的资源争夺，导致低协作。如果其中一个市场的表现优于其他市场，那么较小市场的团队将不得不努力为他们的公司筹集资金。通常，解决此问题的最佳方法是通过合作伙伴关系将初创企业和基金中的投资者联系起来，以调整激励措施，甚至通过并购寻求更大的整合。

最后，文化和语言障碍是寻求海外投资的风投面临的最无形的挑战之一。许多文化比美国更厌恶风险，并且与失败有负面关系，这可能会对初创企业的发展产生反作用。谈判策略，网络，甚至对工作时间的态度可能因国家而异，并可能给不习惯这些差异的国际投资者带来摩擦。

在国际上寻找新的机会

传统上，与世隔绝的风险投资公司现在需要开始在国外脱颖而出，使其投资组合脱颖而出，并确保它们获得最佳的交易流量。专注于当今行业中的单个国家或市场可能被视为对依赖全球战略扩展的顶级初创公司的近视。尽管进行国际投资可能会带来更多风险和挑战，但对于任何市场的风投来说，这也可能在经济和教育上有所回报。

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