柱：野村表示，印度储备银行采取谨慎行动，旧减息措施成关键

出人意料的是，货币政策委员会（MPC）以6-0的投票结果赞成维持政策回购利率在6.25％不变。在接受彭博社调查的44家公司中，有71％的人预计降息25个基点（包括我们），有11％的人预期降息50个基点，有18％的人预期不降息。印度储备银行未如预期那样将现金储备比率保持在4％不变，并宣布将从12月10日起取消100％的增量CRR。市场稳定证券最高限额提高到6印度卢比，这提高了印度储备银行的火力，以吸收流动性。据印度储备银行，去货币化仅在过渡时期会损害增长和通货膨胀。此外，鉴于核心通货膨胀率居高不下，全球原油价格走高以及某些食品价格（小麦，克和糖）上涨的迹象，印度储备银行认为现在“谨慎观望”是谨慎的。与此同时，它保持宽松的政策立场，如果通货膨胀率持续下降，则为宽松政策敞开了大门。印度储备银行维持2017年3月的CPI基准通胀率为5％，风险倾向于上行。同时，考虑到非货币化的负面影响，该公司将FY17的GVA增长预期从7.6％大幅下调至7.1％。尽管今天感到意外，我们相信印度储备银行的决定是谨慎的决定。我们还预计，取消货币化会损害短期活动，但我们看不到任何中期损害，因为这只会导致财富重新分配，而不会破坏太多财富。此外，尽管整体通胀率较低，但潜在通胀率已稳定在5％左右。因此，鉴于改善的银行系统流动性，重点应更多地放在已交付的降息的传递上，而不是进一步降低信令利率。

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