IBLA @ 13：所有女性陪审团都在讨论如何使印度重返高增长道路

CNBC-TV18的第13届印度商业领袖奖（IBLA），是第一个所有女性评审团。赞扬印度精英统治力量的陪审团。这些有实力的女性领导人管理着约400亿卢比的资产，几乎占印度GDP的25％，因此深入讨论该国的经济增长至关重要。

SBI主席Arundhati Bhattacharya，Max Financial Services董事长Naina Lal Kidwai，ICICI银行董事总经理兼首席执行官Chanda Kochhar，Axis Bank首席执行官兼首席执行官Shikha Sharma博士，BoAML印度总裁兼国家负责人Kaku Nakhate。摩立斯印度公司首席执行官Manisha Girotra，CII总裁Shobana Kamineni以及渣打印度董事总经理兼Zarin Daruwala也有。

以下是采访的逐字记录。

问：你有什么感觉您认为增长指日可待吗？

巴塔查里亚：我们之所以没有看到我们希望看到的那种增长的主要原因之一，当然是因为即使在今天，我们也没有看到投资的进展。我认为我们没有问题在消耗片上。由于进行了一些改革，消费品出现了一些下降，但是这些改革本质上是暂时的，我们100％确信这些下降很快就会消失，您会看到我们的消费类型期待看到或得到保证。

问题出在投资部分，在投资部分，是的，仍然存在中断，而且我们看不到立即发生，因为投资需要建立管道，管道需要时间才能建立。因此，我们现在看到其中的一小部分，但是我们仍然没有看到我们希望看到的稳定的投资流入。

同样，有两个原因。当然，其中之一是容量利用率仍低于75％。您需要将其提高到85％以上，我们才能看到大量新投资涌入。第二是印度经济发生了许多变化，结果人们可能仍在研究印度的新模式。做生意，这也可能会延迟一点投资。

但话虽如此，我认为增长不会非常落后。一个像我们一样大的国家，拥有我们自己的人口统计学，以及我们正在展示的宏观数字，增长势不可挡。

问：您的想法是什么？您对零售业的增长已经有了好感，但这只是权宜之计吗？您是否想说，也许是在今年的最后一个季度，甚至日历的最后一个季度，您都会看到资本支出（Capex）的第一个迹象？

科恰尔：正如您所说，首先，就该国的宏观经济指标而言，我们处于梦run以求的状态。我们从来没有将所有指标（赤字，卢比，外汇储备等）汇总到一起。在谈到增长时，我们还应该理解，我们都已经习惯于将增长视为少数大型企业部门投资的代名词。经济结构正在发生变化，增长也来自其他各种形式，而不仅仅是大量的资本投资。

因此，如果您看一下消费，消费实际上会继续增长。是的，由于商品和服务税（GST）的某些优惠，您的某些季度可能会有所不同，但我认为这些都是暂时性的问题。从总体上看，消费继续增长，因此，即使是银行的零售业务也继续增长。

第二是政府支出继续增长，并且随着政府支出也给私营部门带来了第二种利益。因此，随着公路合同的签订，其中一些合同进入了私营部门。随着铁路合同的签订，一些乘数效应正在逐渐带给私营部门。这就是增长的第二部分。

是的，不存在大量的资本投资，这需要一点时间才能恢复。在恢复之前，容量利用率必须提高。在返回之前，一些现有的项目被卡住了，必须找到一些解决方案。一些大型公司的资产负债表必须进行重组，因此这些都是会发生的事情，因此，大型形式的资本投资离我们有点遥远。

但是，我们还有第四个增长点，那就是企业家精神。今天，经济不仅仅涉及大型工业。经济是关于价值链的。因此，零售环节上的一条价值链创造了大量的创业机会，依此类推，而农业则创造了大量的创业机会。因此，我认为，消费者在增长，企业家精神在增长，政府支出也在增长。是的，缺少的是大量的资本投资。这将需要一些时间，但我认为现在这三根条子的增长将会增加。

问：关于增长的最后一个担忧是，在全球经济增长的同时，我们似乎正在放缓。在渣打银行，您将可以证明这一点。全球经济在2016年中期开始起飞。我们已经等了四分之三，正好那时我们似乎在放慢脚步。您认为这值得担心还是时间问题？

达鲁瓦拉：我觉得经济经历了一些颠覆，取消货币化以及现在的商品及服务税。我们已经在全球范围内看到，实际上在GST之前，GST之前或GST之后推出的国家，它们确实倾向于经历一点增长放缓。在那一年之后，实际上我们已经看到了，并且在此之后进行了五年的制图，仅由于GST，我们看到的GDP增长了1-2％。因此，我认为在几个季度之后，商品及服务税（GST）稳定之后，我们会看到增长回升。

另一件事是，作为一个国家，我们对国内总产值的税率非常低，显然，整个数字化，经济中的现金和商品及服务税的减少，所有这些都会产生触发作用，使增长更高。

问：除面包和黄油借贷业务外，您在Axis还有大量股本和债务资本部门。如果仅查看银行的贷款增长数字，则可能是5％至6％，但是如果查看银行部门，商业部门的贷款总额，则为12.8％。因此，这绝对不是一个坏数字。今年的意义是什么？银行业会重新获得更大或更快速的贷款速度吗？对商业部门的贷款呢？会比2017财年好吗？

夏尔马：您所说的是系统中流动性过剩的现象，因此，市场能够以比任何人都想像的便宜的成本来发行债务或股权。我要说些话，但我认为印度将在一段时间内看到低利率制度。如果是这样，那么我们将看到在权益方面和债务方面的资本成本都下降了，这就是为什么就权益而言我们是丰收的一年。

就短期借款中的债务而言，由于市场中流动性过剩，许多公司已进入市场，但随着套利平息，这是因为银行的融资成本有所滞后。边际率，因为这里存在传输问题。

因此，我认为在四分之一到几个季度中，其中一些传输将完成，市场与银行之间的套利活动可能会缩小，这肯定会在接下来的两个季度中使银行贷款相对于市场借贷表现得更好宿舍。因此，以净额计，我想是的，到本财政年度结束时，向企业的银行贷款应与目前的状况有所不同。

问：好多了？

夏尔马：很难选择一个数字，但是我要说的是至少比我们现在高几个百分点。

问：我知道在您的情况下，这是业务需要。人们不会去医院消遣，但是，您是否感觉到经济正在增长，并且今年下半年会好于上半年？

卡米尼：让我从医院部门退缩，专注于自己作为CII的行业。正如Arundhati，Chanda和其他所有人所说的那样，我们所看到的是，需要参加聚会的人们是推动整个增长故事的行业，而这将发生。您将看到新的容量仅在下一个财政年度初发生，占70-75％，但是每个人都在优化方面花费了很多，因此我们带来了更好的利用率。

同样，在这样的对话中真正需要强调的是工作在哪里。因此，这是当今行业的重点，因为我们会发现消费会放缓，因此我们可以跨模式获得工作。目前，企业信心仍然很高。

问：但是您在CII的同事告诉您的是，他们将能够在几个季度内创造工作？您认为这正在发生？

卡米尼：它会发生，但是会以不同的方式发生。它来自再培训，来自工业4.0，将来自颠覆，但也将来自于新能力的增加以及物流，电子商务等新行业的发展，我认为旅游业，医疗保健也是如此。从就业的角度来看，有很多基础行业的表现不佳。

问：钱达（Chanda）提到这样一个事实，就是有一个问题像过去那样被困在增长的喉咙中。事实有未解决的案例，令人苦恼的案例。但是现在，就将破产法院存入银行而言，我们得到了最高法院的支持。那么，在这个问题上，您的感觉是什么？自从法律机构以来，由于司法部门如此出色地支持，有没有买主？现在，这是压力资产的大问题。

Nakhate：两件事情。今年取得了很多成就，我要赞扬我在银行方面的所有合作伙伴，他们也将共同努力，就不良资产得出结论。决议已经制定，法案已经到位，有些人愿意研究不良债务。在某些情况下，我们还有大约三个月的时间要完成更精细的细节，但就买家而言，将会有买家。实际上，您也可以聘请私募股权公司来经营良好的业务。

因此，问题仍然在于，多年来增长的一些资产已经用于多元化业务，并且具有交叉持股和相互联系，以及如何解决这一问题，好消息是最高法院已远离大部分资产，这是非常令人愉快的到这里。但是我认为这是对我们如何真正实现这一目标的真正考验。我确实相信每个人都为此而努力。

问：您认为我们会看到一些交易完成了吗，还是在FY18购买了一些压力较大的案例？

Nakhate：我认为有些案件已经开始。例如，如果您仅看一下它，我们确实将班加罗尔机场卖给了GVK，钱达和所有在整个事情上真正支持我们的人。因此，这是伙伴关系的问题并得出正确的结论。而且，如果我们能够继续前进的话，发起人也必须达成共识，他们现在正在大力推动这一步。我相信我们可以减轻压力。

我们还需要帮助和解决的问题是其中一些公共部门的持股，我也相信在这方面正在尝试的地方。

问：您得到的是什么感觉。正如Kaku所说，是私募股权基金，特殊情况基金，强调资产基金，都愿意在FY18年底前加入。您是否会看到其中一些人也加入进来，从而使交易对银行有利可图，或者至少使难度降低一点？

吉罗特拉：我想退后一步-我们正在不断进行的有关定期取消货币，商品和服务税（GST），《房地产监管局法案》（RERA）的事情，我们可以继续下去。所有这些，全球CEO都认为这是一个很大的积极因素。他们说你真幸运，你有一位伟大的领导人正在积极地做这些事情，因为在过去的30年中，我们只看到印度走到了尽头，然后进行了改革。

当我们进行“优势，劣势，机会，威胁（SWOT）分析”时，他们不会考虑我们的威胁。他们说你很棒。你做得很好，你在防守上也变得越来越好。因此，我们需要停止殴打自己。增长将会到来。在三分之二的结构中，所有这些事情都将解决，并且它们将会来临。

因此，请回答您的问题-全球投资者，私募股权公司和主权财富基金的战略给予了很多积极的回应。时间紧迫，因此通常来说，全球性，大型战略在该时间范围内不起作用，但是私募股权基金，陷入困境的基金，您会看到它们来的原因是他们了解并且您可能会发现它们与许多拥有专业知识的印度当地公司建立了伙伴关系。

问：您在钢铁，工程，采购和建筑（EPC），电力等各个领域都看到了它吗？

吉罗特拉：力量-我不太确定，是的，钢铁，我肯定看到了很多兴趣，EPC，我看到了很多兴趣，这也取决于最终提供的结构，提供的理发类型，您允许这些投资者进行什么样的专业知识参与。因此，人们在等待和观察，也有很多人有兴趣与印度当地的优秀公司合作，因为他们说我们必须在这么短的时间内工作，并在很短的时间内交付，也许我们应该与印度公司合作。您会看到很多。

问：显然，我们预计在压力较大的行业中会达成许多交易，但是即使在非压力较大的行业中，我们也听到了很多交易的嗡嗡声。您一生中一直处在众多交易的中心。现在看来，这场比赛似乎是银行购买非银行金融公司（NBFC）。交易方面还有其他趋势吗？今年我们是否会看到更多的并购（M＆A）？

Kidwai：当然，戴着一顶私募股权的帽子，毫无疑问，私募股权处于高位，并且我们正在从私募股权中购买私募股权，因此我认为这将是一个有趣的趋势。但是一定要戴上我为Advent戴的帽子，这家公司真的很喜欢旧的稳态工业类公司，因此胃口很强，可以涉足其中一些没有压力的行业，而只是让他们更好地出汗，做得更好那里很多。

问：您的意思是肯定会提高生产率吗？

Kidwai：非常非常。我认为在降低成本，确保高增长方面使我们更好地出汗，并希望归根结底也包括出口，因为我们已经看到印度工业在那儿失去了积蓄。我们有一些真正的赢家，通过陪审团的讨论，我们看到他们肯定将自己的模式提升到了全球范围。但是印度工业在其方向性上仍然非常国内化，除非IT，制药和汽车辅助设备等几个领域。

我们还有很长的路要走。如果您将其视为出口生产国或外汇生产国，那么我们可以在整个医疗保健领域，纺织业和旅游业中恢复我们的地位，就我们在印度的所作所为而言，印度是可悲的。这些都是可以为我们带来就业和投资的领域，而好消息是，我们看到了更多的酒店投资。我们只需要确保游客来即可。

问：5.6是我们所见过的最低的GDP吗？

Kidwai：我相信是这样。我当然认为Zarin和其他人提到的GST踢球者非常重视。

问：钱会便宜吗？

达鲁瓦拉：这超出了我的薪水范围。

问：然后，让我给您同样的GDP问题，是否更简单。您是否认为我们已经跌至低点，下一季度我们看到增长在上升？

达鲁瓦拉：至少要等两个季度。

问：你必须考虑钱的问题。钱便宜了吗？

夏尔马：不，让我来谈谈GDP问题。我认为上个季度看到了去库存的影响，而本季度本身，我们看到了重新库存的迹象。所以我确实认为GDP正在好转。至于钱变得越来越便宜，我也更早地表示自己，我们将处于低利率状态一段时间。

问：您对交易场景有何看法？到今年年底，您是否认为某些大的压力帐户（12个大帐户）已经完成？

吉罗特拉：是。

问：首先是收益增长，您是否看到18财年有回报？

科恰尔：GDP的增长肯定会恢复。收益将取决于人们如何优化成本结构，但是人们肯定会为此而努力。

问：现在开始强调交易。您对此有种侧面看法。您是否很有信心，有12个以上，也许40个可能进入破产法庭，我们是否至少得到了少数解决方案？

科恰尔：当然是。我还要这样说，您正在努力计算已解决的案件数量。实际上，还有更多解决方案。您会看到发生的最大宗水泥交易。因此，许多大型案件也已发生。但是，是的，我们将研究更多解决方案。

问：您对收入增长，利润增长有什么看法？您与CII交流的公司种类繁多。你有什么感觉2018财年比2017财年好得多？

卡米尼：在我们看到的某些领域。如果您看到运输，汽车，建筑设备，很多这些以及潜在的东西，就像钱达说的那样，可用的东西就会散发出来，铁路合同，更多的基础设施，国防等等，让我们解决NPA，让我们解决了电力部门的问题，电信仍在挣扎。因此，从我们现在看到的情况来看，好坏参半，但净额却是我们的国内生产总值将增长，并且将连续多年持续增长。

问：简而言之，您认为18财年终于是我们触底反弹的一年，而下半年将是我们一直在等待的美好的下半年吗？

Nakhate：我非常有信心，下半年将有16-17％的增长，并且基数效应也将开始发挥作用，因为您去年12月和3月由于去货币化等原因疲软，因此这两种情况肯定会发生。和容量利用，您确实需要6到8个月才能真正通过，但是人们已经开始思考下一步的计划了。

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