2019年预算旨在改变贸易条件，转向农业

在Nirmala Sitharaman宣誓就职并就任新德里Raisina Hill北部庄严的North Block的财政部长后的第二天，一群高级官僚向她介绍了经济状况，以使她掌握当时的政策和财政架构。

没什么不寻常的。只是距Bharatiya Janata党（BJP）压倒性选举获胜仅一周之后，就赢得了第二个任期，而且距离提出联合预算大约一个月。任务：在财政现实主义与高涨的期望之间取得平衡。

作为一名训练有素的经济学家，Sitharaman可能会想起“约束优化”，这是经济学中常用的概念，其特征是在面对各种挑战时寻求最佳解决方案。在现实世界中，针对一系列问题的理想解决方案可能最终损害其他目标。

一个人是否应该借更多的钱来资助意义深远的计划，例如到2024年为所有家庭提供自来水？还是政府应该要求富人和中产阶级通过对富人和中产阶级征收新的税款来资助该计划？受薪阶层和中产阶级是否应该承担减税义务，希望它会引发支出，投资以及最终雇用的周期？如果政府要增加在建筑资产上的支出，资本支出的额外资金将从何处来？如果由于额外政府借贷将私人部门从贷款市场“挤出”而导致家庭利率飙升怎么办？

折衷方案在财政上可能很滑，在政治上也很敏感。事实证明，Sitharaman的第一个预算是一项明智的财政权衡工作，旨在使福利经济学与扩张目标相结合。

2019-20年的中央补贴为3,34,234.57千万卢比，占总支出的11.9％。相比之下，去年的补贴占中央总支出的比例为12.1％。

自2014年以来，明显减少了支出支出。实现这一目标的策略的核心部分是将补贴保持在GDP的2％以下。对于2019-20财年，补贴支出占预计名义GDP总额1,10,07,439千万卢比的1.6％，而去年为1.4％。

实际上，在该国生产的每100卢比的商品和服务中，只有1.6卢比用于扶贫计划或救济品，以帮助穷人维持食品，肥料和一些燃料的价格。

尽管去年去年有14种夏播哈里夫作物的最低支持价格（MSP）急剧上涨。国家支持的MSP机制起到缓冲作用，减少对私人批发购买者的依赖，并帮助确定即使市场因大量收成而倒闭的芒果价格所淹没也几乎可以保证农民获得的最低底价。

根据农业成本和价格委员会（CACP）的计算，政府已将MSP的最低价格定为种植成本的1.5倍，这是2018-19年度预算中提出的建议。这是纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）政府第一任期内的最大涨幅，该法案已将食品补贴法案从去年的1,71,298千万卢比提高了7.5％至2019-20财年的1,842,200千万卢比。

Sitharaman可能也深刻意识到有必要强迫公共投资，特别是在私人投资低迷的时候。她没有在中心的资本支出上动用刀子，在具有乘数效应的生产性资产上支出了3,36,293千万卢比，比去年的3,16,623千万卢比高出6.2％，这表明公共投资将加速发展。未来几个月。

另一个很大的制约因素是加速家庭支出的迫切需求，该支出占印度GDP的一半以上。印度在一月至三月的国内生产总值（GDP）增长了5.8％，在2018-19财年增长了6.8％，低于上年的7.2％。GDP的增长是2014-15年以来最慢的。

自去年以来，减速迹象已经显现出来，减速迹象来自大量的汽车和消费品销售等终端数据，通常被视为衡量家庭支出趋势的指标。

然而，棘手的是如何不使财政下滑。全民现金转移计划每年将为PM-Kisan计划下的所有农民带来6,000卢比的费用，相比之前估计的750亿卢比（该计划仅限于拥有土地的农民），2019-20年度将额外花费1200亿卢比。到2公顷的土地。

政府如何希望为所有这些钱找钱？财政部预计将向个人和企业收取133.5亿卢比，比上年增长11.25％，但与临时预算中设定的138.2亿卢比相比仍低了3％。

收入增长还基于企业所得税的预计增长14.1％，基于2019-20年度名义GDP增长12％的基础上。健康的企业所得税假设的实现将在很大程度上取决于两个已知的未知数：更广泛的经济复苏的速度以及消费支出的增长速度。

与2019年2月1日相比（现在），Sitharaman财政数学的四个主要变量是：RBI和银行的股息，以及公共部门企业（PSE）的股息，电信频谱的收入和许可费；和撤资收据。

印度政府计划在2019-20财年从印度储备银行和银行获得1,06,041.56千万卢比的股息，比上一年的74,140.37千万卢比增长43％。同样，政府现在预计中央PSE将在2019-20年度支付价值57,486.88千万卢比的股息，比去年增加27％。

通信收入（主要是许可费，占调整后总收入（AGR）和频谱的8％）将在2019-20年度产生50,519.81千万卢比，比临时预算估计的39,245.00千万卢比增长29％。这很可能表明政府打算在未来几个月内迅速推进5G频谱销售。

此外，政府现在预计通过撤资，出售国有公司的股份，在2019-20年获得10.5万亿卢比的收入。这比临时预算中的预期高出16％。

强劲的税收增长假设反映了政府对经济基本面的乐观态度，但债券和股票市场对这种借贷计划却充满了焦虑。福利必需品仍未迫使财政部长放弃合并目标，将2019-20财年的财政赤字占GDP的比重固定为3.3％，比2月份估计的3.4％低0.1个百分点。如果收入假设出现问题怎么办？政府将如何弥补差距？这些是市场上浮现的问题。

不过，就目前而言，Sitharaman已经非常清楚地表明，决定性地改变贸易条件以有利于农民的时候到了。暴跌的食品价格意味着农民的收入保持不变或低迷，即使他们购买和消费的非食品项目继续变得更加昂贵。

可能会因为印度的政策制定态度发生了重要转变而被铭记在心，该决策态度将农业经济从赤字的思维方式转变为通过盈余的方法来应对。

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