债券收益率风险趋势破裂，但确认熊市需要时间

凯伦·布雷特尔（Karen Brettell）

纽约（路透社）-美国10年期基准国债收益率可能突破超过30年以来一直在下跌的趋势线。这可能标志着长期熊市的开始，尽管确认这种趋势可能需要数年。

预期美联储（Fed）今年将至少再加息两次，并且随着美国政府融资加剧的贸易和预算赤字，美国国债发行量将飙升，这使债券动荡，并使10年期国债收益率升至四年多以来的最高水平。

这些收益率在周三跌破3％，并有可能进一步提高至至少3.50％的水平。如果美联储对经济采取更积极的态度，收益率将进一步上升。

???现在收益率正在走高，这是一个相当共识的观点，???摩根大通（纽约证券交易所：JPM）首席技术策略师杰森•亨特（Jason Hunter）说。

此举是否是结构性熊市的开始尚不确定。没有官方的标志可以确定熊市何时开始，我们是否会进入熊市可能取决于下一次经济衰退-美联储如何应对。

直到下一次美联储宽松周期的全部时间，我们才知道。猎人说。???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????欲_ <br> <br> <br> <br> <br> <br> <br> <br> <br> <br> ????????????????????????????????????????????????????????????????????????产品保龄产品我们将不再回来重新审视在该特定周期中看到的低产量。

但是，有迹象表明，债券的走势非常不利。

五年期和十年期国债收益率都在上个月结束时以看涨的外部月份结束，这表明当月的范围先低然后高于前一个月，随后收于上月高点时结束。

这表明可能会进一步提高产量。

“这是一个非常强烈的信号，表明我们将继续看到这些收益率在未来几个月内继续上涨，”花旗集团（纽约）首席技术策略师汤姆·菲茨帕特里克（Tom Fitzpatrick）说。

菲茨帕特里克（Fitzpatrick）指出，从1981年开始，债券的牛市持续了35年，当时10年期国债收益率超过15％，至2016年的低点1.31％。

这与1946年至1981年的熊市时期是一致的，当时熊市的收益率在同一时间范围内从不足2％上升至15％以上，这表明债券在同一长期周期内波动。

十年期国债收益率似乎也达到了双重谷底，分别在2012年和2016年分别降至1.38％和1.31％，并不再形成较低的高点和较低的低点，这标志着收益率趋势的下降。

一切都表明下降趋势的动能下降，菲茨帕特里克说。虽然我认为这是一个正在进行的工作，但我认为这里有足够的动态至少可以表明在固定收益的发展中它可能是一个更具结构性的熊市。

将会观察收益率曲线的走势，以了解美国经济何时可能走向衰退以及美联储新一轮宽松的迹象。

摩根大通的亨特（Hunter）认为，两年期，十年期的收益率曲线可能会在明年初反转。通常情况下，股市下跌大约9个月至1-1 / 2年，然后导致经济下滑和美联储放松货币政策。

只有到那时，您才能真正了解到，收益率现在开始在长期基础上产生更高的收益率高点，更高的收益率低点，并开始出现新的长期趋势。猎人说。

花旗银行的菲茨帕特里克（Fitzpatrick）预计，通常是造成重大经济下滑的原因的住房和股票市场将继续保持好几年的发展态势，而收益率曲线将进一步趋于平缓-至少在短期内如此。

如果10年期国债收益率升至4％以上（这是自2008年低点以来的交易区间的最高值），那么您开始认为这一点更为重要，菲茨帕特里克说。

菲茨帕特里克说，最好的指标是两年和五年期国债收益率曲线的倒挂，这是最近历史上每次重大下滑之前的。

这些因素包括1980年代的储蓄和贷款住房危机，2000年的股票市场崩溃以及2007-2009年的金融危机，这时的两年期和五年期收益率曲线分别反转了约20个基点。

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