印度工业银行–保持稳定

IndusInd Bank（IIB）凭借其可预测的稳定表现启动了FY19第一季度财报季。20年代中期总体利润率增长伴随着业务参数和原始资产质量的改善。唯一的弱点是利率和存款适度下降。该银行正在为与小额信贷公司巴拉特金融普惠（Bharat Financial Inclusion）的合并做准备，并正在结束其在资本市场领域的最新收购：IL＆FS证券服务。

在过去的三个月中，股价上涨了近4.6％，符合Nifty的表现。该股票的全价似乎是FY20e调整后价格的4倍。在没有多重重估的情况下，其未来表现将密切跟踪收益增长。我们希望同样会达到20多岁。

季度概览关闭

净利息收入（NII，利息收入和支出之间的差额）同比增长20％，其中贷款增长29％，软利率为3.92％。虽然核心手续费收入增长了近20％，但由于债券收益率进一步提高，国库收益下降了29％，这导致非利息收入的增长趋缓。

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尽管信贷成本较低（与不良贷款有关），但准备金却有所增加，因为它对债券投资组合的市值产生了8.6亿卢比的影响。

有趣的是，核心业绩环比增长，NII增长6％超过信贷增长4％，这表明基于边际成本的贷款利率（MCLR）上调的部分收益已经开始流入。

贷款账簿中的牵引力银行见证了公司以及商用车贷款业务对营运资金的强烈需求。

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我们认为，公共部门银行业务领域的麻烦所造成的空白已被IIB等更聪明的实体充分利用。

市场份额增长

IIB资本充足（资本充足率：14.7％），并且在贷款和存款方面都获得了市场份额。在过去的一年中，其在存款和贷款增量业务中的市场份额分别为3.1％和3.5％，远高于其绝对份额分别为1.4％和1.8％。

CASA和NIM有点软

尽管大多数业务参数的表现几乎没有什么可抱怨的，但唯一的问题是低成本存款（活期和储蓄帐户）的增长乏善可陈，其份额比上一季度有所下降。

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尽管企业和零售方面的贷款收益率都有所提高，但极高的贷存比增量比率（高达136％）和CASA增长缓慢（尤其是活期存款）导致利率下降。管理层有信心将利润率维持在3.9％至4％的区间内。我们认为，获得巴拉特金融的高收益资产以及增加新储户的努力应有助于实现这一目标。

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无资产质量投诉

在上一季度出现飙升之后，资产质量显示出很大的改善，滑点降至正常季度水平47.5亿卢比。实际上，总拖欠率（总不良资产和重组资产）从上一季度的1.23％降至1.20％。

我们认为19财年第一季度是建立稳固业务，专注于高收益/优质资产，并以零售为导向的低成本负债为后盾的良好战略的延续。与巴拉特金融（Bharat Financial）的合并将继续这一旅程，并应使该银行能够以20几秒的高水平报告收益。我们预计库存回报会随之而来。

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