购买印度Rallis； 220卢比的目标：HDFC证券

HDFC证券在Rallis印度的研究报告

印度Rallis公布了不错的第二季度业绩，销售额/ EBITDA / PAT分别同比增长11.2 / 0.7 / 10.1％至65.3亿卢比/12.3亿卢比/8.52亿卢比。毛利率同比增长209个基点至41.9％，这是由于从19财年第一季度开始清算更便宜的RM库存导致毛利率扩大。低于正常的西南季风（比LPA低9％），大宗商品价格低于MSP的价格，短期内持续的原材料通胀将对国内作物保护公司造成损害。

外表

强大的品牌，广泛的分销网络，国际市场的增长（拉美市场状况的改善）和Metahelix的改善仍然是该股近期的诱因。我们维持买入评级，目标价为220卢比/蒲式耳（18倍于9月20日的每股收益）。

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