购买Hindalco Industries； 275卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于Hindalco Industries的研究报告

Hindalco报告了19财年第二季度的稳定表现。Hindalco的国内业务部门收入为10,833千万卢比（同比增长5.1％，比上一季度下降2.3％）。铝业务部门报告的销售量为32.6万吨（vs.我们估计为33万吨），铜的销售量为79000吨（vs我们估计为75000吨）。独立的Hindalco息税折旧摊销前利润为10.097亿卢比（同比下降21.5％，环比增长17.7％），略低于我们估计的113.04亿卢比。EBITDA利润率为10.1％（2018财年第二季度：13.5％，19财年第一季度：12.5%).Utkal Alumina报告的EBIDTA为620千万卢比，高于我们估计的50亿卢比。Hindalco Standalone + Utkal的息税折旧摊销前利润为1922千万卢比（相比之下，我们的估算值为16.304亿卢比）。

外表

我们继续以SOTP为基础对Hindalco进行估值，并将目标价格定为275卢比。我们维持对该股的买入建议。

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