优先选择大盘股的中小盘股；随着NPA达到顶峰，企业银行对2019年具有吸引力：ICICI直接

鉴于银行业中最糟糕的资产质量问题，工业活动的回暖以及强劲的消费者信心，我们预计Nifty的收入在18-20财年期间的复合年增长率为18.5％，达到12100的目标， ICICIDirect.com的研究主管Pankaj Pandey在接受Moneycontrol的Kshitij Anand采访时表示。

问：您从市场中得到什么感觉？

答：潜在的宏观经济增长加上公司盈利增长势头很可能是市场运动的关键催化剂。

我们注意到，城市和农村地区工业活动的回暖以及强劲的消费者需求仍然是一线希望。

大部分财力强劲的企业盈利增长是另一个利好消息。但是，这可能是一个动荡的旅程，我们需要关注全球关税战新闻流，原油动荡，国内宏观经济因素以及选举结果。

问：印度公司在9月季度的表现如何？

答：19财年第二季度的业绩令人鼓舞，营收增长近20％以上，而商品价格高企导致利润率下降导致营收增长放缓。

因此，尽管在FY14-18期间几乎肯定持平之后，收益肯定有所回升，但增长的步伐并不太令人兴奋。19财年第二季度的收益降级主要是由银行和汽车业造成的。

但是，我们认为我们即将结束收益下降周期。我们预计Nifty的收入将在18-20财年实现18.5％的复合年增长率。

问：您是否认为FII重新回到印度市场？

答：随着原油价格的急剧下跌（七周内几乎上涨了30％），印度的主要宏观逆风得到了解决，印度卢比也体现了这一点（11月升值4.6％，是亚洲最强劲的复苏势头） FX）。

由于原油价格前景因供应过剩的担忧而褪色，并且美联储采取了温和的语调，新兴市场的强劲表现开始卷土重来。

在目前的设置中，印度的堆叠情况很好，FII可能会重新将重点放在印度资本市场上。

印度继续提供最高的正实际利率之一（增加的债券流入），股票市场也从2018年1月的纪录高位降温了10％以上，并且根据远期增长预测看起来更具吸引力。

问：您对印度储备银行和政府最近结束的董事会会议有何看法？

答：印度储备银行和政府在董事会会议上最终得出结论，需要一个专家委员会来达成一个一致的框架，以应对印度储备银行的储备金要求，从而有可能进行转移。

这表明印度储备银行对转让并不严格，但需要由专家决定。考虑到关于州长辞职的讨论没有实现，市场对此持积极态度。

与削减《巴塞尔协议三》以符合国际标准的需求相比，建行缓冲缓冲期延长了一年，只是微不足道。因此，这在很大程度上不是一个事件。

问：您对即将在12月召开的印度储备银行（RBI）政策达成的期望是什么？

答：印度储备银行预计不会在12月的政策会议上触及回购利率，并且有望维持现状。通货膨胀之后，两个最重要的变量是原油和货币，它们现在已从其峰值提供了喘息的机会。

因此，除非核心通胀率出现实质性增长，否则即将到来的货币政策可被视为非事件。

问：鉴于卢比突然升值，您现在是时候重新审视IT和制药业吗？

答：在IT领域，由于需求保持健康，人才供应紧缩（导致本地化和分包成本增加），高损耗和卢比升值引起的员工成本上升，使需求与谨慎混杂在一起。

因此，我们对IT部门保持谨慎乐观的态度。我们认为，采用更高本地化的公司拥有强大的交易渠道，并且估值舒适度会很好。

同样，在制药领域，我们仍然看好那些已经公布第二季度收益乐观并且在收益提升后仍低于其合理估值的公司。

问：与中小型股票相比，您认为大型股票提供更好的选择吗？

答：我们继续喜欢大型股票的大盘。我们还注意到，尽管市值足以确保投资者现在应该针对特定股票，但优质和普通业务的估值差异很大。

重点应始终放在购买以资本有效方式运营并具有可持续增长前景的业务上。

问）根据您推荐给客户的行业有哪些？为什么？

答：在这些行业中，我们对制药业（美国稳定，印度强劲增长，利润率提高），公司银行（NPA周期显着提高，资产解析），IT（交易渠道和估值舒适度）和资本货物（强劲）持乐观态度订单流入，改善了营运资金周期）。

随着NPA周期达到顶峰，企业银行仍然是值得期待的首选行业之一，同时资产拆分也预示着良好的前景。我们预计明年将在良性的基础上大幅恢复盈利。

问：您对Nifty的19财年目标是什么？

A.展望未来，银行业面临最糟糕的资产质量问题，工业活动激增以及强劲的消费者信心，我们预计Nifty的盈利将在18-20财年实现18.5％的复合年增长率。我们为FY20E Nifty EPS 636卢比指定19.0倍的P / E倍数，以将Nifty目标定为12,100。

问：在最近从1-2年持有期的高点下跌之后，您认为当前水平上的前五支股票是不错的买入吗？

答：我们在19财年第二季度收益后的选股是：

Aditya Birla时尚与零售有限公司：

ABFRL在19财年上半年的盈利方面表现出色，EBITDA利润同比增长200个基点，PAT达到48.3千万卢比，而18财年上半年净亏损3亿卢比。

由于主要节日的转变，我们预计19财年下半年将表现更好，特别是19财年第三季度。我们预计18-20财年收入，EBITDA的复合年增长率分别为14％和24％。

塔塔钢铁：

我们喜欢塔塔钢铁公司的综合业务（100％的铁矿石和约30-35％的炼焦煤），即使投入成本增加，这也有助于实现EBITDA / t较国内同行更高的水平。

印度国家银行：

考虑到行业信用增长的改善以及从NBFC转移业务的可能性，SBI最适合抓住机遇。我们预计19-20财年的信贷需求将以11％的复合年增长率增长。

该银行还准备从更快解决NCLT帐户中受益。增长回升并专注于维持信贷成本将导致其收益轨迹急剧改善。

印度酒店：

该公司计划通过管理合同增加20家新酒店，从而进一步提高营收。此外，成本合理化和RevPAR的增长有望推动FY18-20E的利润率。因此，我们对该股票持正面看法。

L＆T：

鉴于积压的大量订单，大量的订单流入，改善的资产负债表质量（CFO生成），该公司处于有利的地位，在FY18-FY20E分别实现14.2％和20％的收入以及PAT CAGR。

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