积累PNB房屋贷款； 998卢比的目标：阿里汉资本

Arihant Capital关于PNB住房金融的研究报告

房地产市场的放缓现在已经达到顶峰，零售领域的需求已经足够。尽管与19财年第三季度相比，流动性状况有所改善，但由于融资成本上升导致利润率压力（与去年相比），该行业继续面临挑战。鉴于流动性问题和现实领域的需求减少，PNBHFL处于最佳位置。公司维持了卢比。截至19MFY19，以现金和投资形式流动的资金达6000千万，并希望在FY19结束时有足够的流动资金。PNBHFL的借款状况非常多样化。它从银行，NCD和存款中借入17％，30％和17％，而截至19年9月9日的CP敞口为11％，FY18为17％。价差预计将在2-2.5％的范围内（19财年第三季度为2.27％），而借贷成本预计将在19财年第四季度略高。

外表

CMP的价格为862卢比，其20财年P / ABV为1.7（x）。我们以20倍的FY20E目标P / ABV倍估值该股票，目标价格为每股998卢比。我们对该股票给予“累积”评级。

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