持有VST Industries； 3900卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于VST行业的研究报告

本季度的收入（扣除GST）同比下降2.3％至272.6千万卢比，低于我们预期的308.3千万卢比。我们的估计表明，卷烟业务的销量增长了5％。该公司在19财年的销量增长了8-9％。我们认为，随着税收的稳定和价格的适度上涨，这种销量增长势头将继续。19E第四季度营业利润增长了2％。毛利率增加137个基点，而员工成本减少126个基点。但是，其他间接销售收入减少139个基点，使营业利润率提高到124个基点。该季度净利润同比增长9.7％至5.3亿卢比。

外表

该公司的利润率强劲，FY19的营业利润率为32.3％。但是，随着销量的缓慢增长，我们将该股的建议上调至持有，目标价格为3,900卢比/股。

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