艾拉拉（Elara）发起买入评级后，APL Apollo Tubes上涨2％

镀锌钢管制造商APL Apollo Tubes逆势而上，在7月8日盘中上涨近2％，此前Elara Capital对其股票进行买入买入。

目前该股的FY21E市盈率为11.7倍。

该研究机构预计，在19-21财年之前，收入的复合年增长率约为21％，每股收益的复合增长率约为49％，其中1）体积的复合年增长率约为19％，2）效率提高，3）产品组合更好，4）净债务权益比率可能从19财年的0.8倍降至21财年的0.4倍。

“因此，我们对APL Apollo Tubes给予买入评级，目标价为2267卢比，意味着有41％的上涨空间，” Elara说。

据该券商称，21财年的基本面可能会比过去五年要强，因为21财年的净资产收益率可能为24.1％，而五年平均值为19.7％，而21财年的净债务权益比率为0.4倍。过去五年中的1.0倍。

国内电阻焊（ERW）管行业在16-19财年的需求复合年增长率约为5％。

Elara预计，由于政府对地铁，机场，城市发展，灌溉和水电等多个项目的支出增加（约10亿卢比），该行业在19-21财年的复合年增长率将达到7％，到21财年达到800万吨左右。水卫生和预制结构的需求不断增长，随后是传统应用的稳定需求，例如水运输和污水处理以及油气。

APL Apollo Tubes是国内ERW管道行业的市场领导者，目前的市场份额约为18％。它是ERW增长最快的管道公司之一，在09-19财年的产能复合增长率约为24％。在过去三年中，该行业的增长率约为3倍。

Elara认为，公司具备以下优势：1）业界领先的230万吨产能； 2）低成本结构； 3）泛印度的业务以及广泛的分销网络。

该券商预计，在以下方面，该公司的利润率将比19-21财年增长100bp，至6.7％：1）运营杠杆的提高和直接成型技术（DFT）贡献的提高（20bp的利润率贡献），2）更好的库存管理（60bp的利润率贡献）以及3）不断努力实现增值产品（保证金贡献率为20bp）。

Elara表示，它相信短期内不会进行大规模产能扩张，并且性能改善将有助于在20-21财年产生32亿卢比的自由现金流，从而加快资产负债表的去杠杆化。它补充说，仅去杠杆化就有可能给股价带来约4％的上涨空间。

该股票在印度东部时间1205小时IST的报价为1,628.10卢比，上涨16.45卢比，或1.02％。

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