完全不受疫情影响：贵州茅台上半年业绩双位数增长

2020年疫情冲击下的中国白酒行业，如果说有哪家白酒企业的消费端动销完全没有受到影响，那贵州茅台应该就是唯一的一家了。

7月28日收盘之后，贵州茅台公开了2020年半年度报告，收入、利润继续维持着双位数增长态势，且利润增幅仍在收入增幅之上。

数据显示，2020年上半年，贵州茅台实现营业收入约为439.53亿元，与去年同期394.88亿元相比，增长11.31%；归属于上市公司股东的净利润约为226.02亿元，相较于2019年上半年199.51亿元，增长13.29%。

对此，贵州茅台方面表示，报告期内，公司全力抓实强基固本这一“工作主线”，推动企业发展实现了难中求进、稳中有进的良好态势，切实把住了方向、管住了大局、保证了落实；公司主要指标保持“两位数”增长，为完成全年目标奠定了坚实基础。

2020年上半年，贵州茅台的业绩维持双位数增长势头，且利润表现优于收入，主要是贵州茅台的销售渠道调整及产品结构变化。

在销售渠道上，贵州茅台正在加大发展直销渠道的力度，《五谷财经》注意到，6月18日，茅台新签约22家直销渠道，包括16家区域KA卖场、4家酒类垂直电商和2家烟草零售连锁。目前，茅台直销渠道已公示的商超服务商已经增至33家。也就是说，从2019年6月首批3家商超入围，到直销商超扩展到33家，仅用了一年时间。

目前已经公示的33家直营渠道商，包括3家电商——天猫超市、京东商城、苏宁易购，其余30家商超除华润万家、永辉超市与大润发的经营范围是全国外，其余都是区域性渠道商。

实际上，与经销商的渠道不同，随着直销渠道的规模扩大，贵州茅台的利润便可以得到一定程度的提高。

在此之前，就有直销渠道商对外透露，贵州茅台旗下飞天茅台酒的官方指导价格为1499元/瓶，出厂价格则为969元/瓶，然而，直销渠道拿到飞天茅台的出厂价格，却比969元/瓶高一点。

“作为中国白酒的价格风向标，飞天茅台的一举一动都会引发资本市场乃至社会的高度关注，因此，短期内，贵州茅台不敢直接提高飞天茅台的价格；但是，从企业的角度来说，飞天茅台很难单纯地通过销量的推动，来维持业绩的双位数增长，因此，贵州茅台只能加大直销渠道，通过提高出厂价的方式来拉动业绩，这也是没有办法的事情，”一位酒企人士告诉《五谷财经》，作为贵州茅台的核心产品，飞天茅台的终端成交价格节节攀升，已经达到疫情之前的最高水平，需求十分旺盛，从市场供求关系的角度来看，真是应该提价了，从而才能保证业绩持续快速发展，“青花郎、国窖1573等其他高端白酒都在提价，但飞天茅台短期内还不能提价，这有方方面面因素的束缚，不过，飞天茅台的终端成交价格与官方指导价格差距太大了，利润都被经销商赚走了，贵州茅台却无法受益，这也是不符合市场规律的。”

在“不喝当年茅台”、“绝对刚需”、“金融属性”等多种因素影响下，让贵州茅台即便在疫情期间消费场景消失的情况下，依然在疫情恢复后表现出强劲的需求反弹，并很快就重回“供不应求”的市场状态。

据悉，贵州茅台旗下飞天茅台的官方指导价格为1499元/瓶，但是，终端成交价格却超过了2500元/瓶，个别地区的终端成交价格已经逼近3000元/瓶。

日前，有财经媒体在报道中提及，贵州茅台旗下飞天茅台的终端成交价格已经高至2700元/瓶，部分一线城市经销商甚至喊出3000元/瓶的高价。

对此，白酒营销专家蔡学飞表示：“很多消费者购买飞天茅台并不是用来喝，而是拿来囤货升值的”。飞天茅台具备很强的金融属性，并集投资品、消费品和奢侈品等属性于一身。在飞天茅台产能有限的情况下，奢侈品属性得到进一步凸显。

华安证券在研报中指出，飞天茅台的主要消费场景是商务接待宴请等，价格与居民收入同步增长，才能满足档次需要，支付能力也才能匹配；考虑到飞天茅台的定位、经济持续增长前景、终端成交价格远超出厂价格，贵州茅台未来通过涨出厂价和调结构，飞天茅台的出厂均价仍能年增5%到10%。

在2020 年重点工作安排中，贵州茅台方面也明确提出，要持续完善营销体制改革，优化直营渠道建设，提高市场调控能力。

对此，海通证券在研报中预测，经过营销体制改革，普通茅台酒（飞天茅台）的出厂价格有望提高，进一步打开盈利空间。

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