传携程启动私有化 或为回香港上市做准备

对于此次传闻，携程回应称不予置评。但从今年年初开始，已经不断有消息称包括百度、携程等在内的中概股巨头正在推进香港二次上市的进程，再看此次的传闻，听起来已经有几分为真。

路透社把原因归结为中美紧张局势加剧，以及新冠病毒对旅游业务的影响。

市场中有投资人表示不认为携程有必要私有化，投资人表示携程这样做看不到太多好处，也能选到港二次上市的方案，不一定要私有化。市值百亿美元以上的大公司在美股还是有优势的。像京东、网易去了香港二次上市，市值仍没有美股挂牌的市值高，不到10亿美元市值的公司倒是可以考虑回国上市。

携程旅行网创立于1999年，2003年12月在美国纳斯达克上市，是早期赴美上市的中概股公司之一。最近10年，携程先后入股或者收购了途牛、艺龙网、去哪儿网及海外的天巡网、Trip.com等公司，目前是国内最大的在线旅游平台。

此前，携程公布了2020年第一季度财报，受到疫情影响，业绩由盈转亏。携程Q1净营业收入为47.4亿元，同比下降42%，该季度携程的净亏损为22亿元，而去年同期，携程的净利润为46.13亿元。该季度中，携程的酒店、跟团游、交通票三大业务营收也分别同比降低62%、50%、29%。

根据携程的财报，2019全年的总交易额（GMV）达到8650亿元，同比增长19%的同时继续保持全球在线旅游行业第一；全年经营利润同比增长94%达到50亿元，高于过去5年的经营利润总和。

携程2019年全年净营业收入为357亿元人民币，同比增加15%；若不计股权报酬费用，营业利润率为19%，相比2018年为14%。

携程董事局主席梁建章也曾表示，2020年会是携程成立以来“亏得最多的一年”。分析认为，若传闻属实，携程或希望通过退市减少一点盈利的压力，更从容地布局。

即便携程决定走私有化之路，也会花费不少时间。据专业人士透露，在美国主板挂牌的上市公司，从提出退市，如私有化要约，到私有化正式完成和在交易所停止交易，通常需要半年到一年时间，当然也取决于私有化的具体方式、大股东的持股比例与基金、银行等其他投资方的介入时间和介入情况等。

上述人士进一步指出，退市有一步式合并（反向合并）和二步式合并两种方式，中概股公司私有化多采用反向合并，指的是上市公司控股股东持有的母公司通过其下属公司，与上市公司直接合并，“这种方式的缺点是投票说明书在向股东发出前，需要经过SEC审查，这会延长私有化完成时间。”

而携程回归港股，阻力其实并不大。截至7月27日美股收盘，携程总市值为165.2亿美元，合计1280.3亿港元，满足在港二次上市的条件。根据港交所规则，允许内地企业以第二上市形式在港挂牌，但首先要在纽交所、纳斯达克或伦交所等高级市场上市，且市值不低于400亿港元，或市值不少于100亿港元以及最近一年度收益至少10亿港元。

另外，退市重新上市能带来核心人员股权的变更也是猜测之一。要知道，根据携程2019年财年报告，截至2020年2月29日，百度仍是携程最大股东（持股11.7%），而携程创始人、董事长梁建章持股为2.3%，携程联合创始人范敏持股为1.9%，携程CEO孙洁持股为1.2%，加起来不过5.4%。

不过携程国内的业务随着防疫政策的放开有了新的转机，有望在下半年实现反弹，但是携程的国际化业务，还处在全球疫情的笼罩下。

而眼下携程传出退市之际，恰好就赶在了携程的国际化进程的关键节点。

如今，国际疫情对旅游业务、航空行业的影响还在继续。但是，携程的国际化业务，出境入境游，以及国际化的扩张等等，都还存在着很大的变数。

更不用说，对渴望国际化的企业来说，美股是必不可少的选项，因此，携程若此番选择退市，不排除会对携程的全球化扩张以及国际品牌的建设产生一定程度的影响。

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