光大期货展大鹏:如果参考2009年-2011年 黄金中期目标在2600美元

来源：证券时报

光大期货研究所有色金属总监、贵金属资深研究员展大鹏做客证券时报·e公司微访谈时表示，如果我们拿2009年~2011年左右美联储释放的货币量的幅度（1.6倍）与当时黄金的涨幅（1.6倍）套到当前，得出黄金价值应该在2600美金左右，暂时先当成一个中期目标吧。另外在打破黄金做多赚钱效应之前，黄金出现快速回调就是逢低买入的节点，不要轻易去预判“牛市”结束，即使认为接近尾声。

资金持续流入贵金属ETF

展大鹏表示，黄金上涨的短期影响因素有两个，一是美方对中方的无理举动触发金融市场避险情绪，二是美元近期快速且连续走弱，均提供了黄金做多的理由，黄金也是在7月初短暂整理后再度出现快速拉涨的走势，时间上比较契合。

数据显示海外机构有大笔资金近期流入了贵金属ETF产品。大规模的流入说明了海外市场对黄金未来的看好，且到现在也没有看到流入放缓迹象。我们从海外一些机构，包括头部的银行机构对金银的预判来看，高度都是不断提高的。

黄金这轮行情可以持续，当然短线因为涨的太快不太确定，但中线来看涨势仍然很明确。最主要的原因就是在于中线逻辑中，美实际利率可能会维持较长时间的负利率以及美联储极为宽松的货币政策被经济复苏的进度以及金融市场所绑架到明年也很难有效退出，这些都为黄金提供了上涨的时间维度。向上的空间维度上，因为已经创出历史新高，可比照的不多。

白银补涨预期强烈

展大鹏指出，当前金银比下降恰恰说明了白银补涨预期的强烈。观察金银比历史走势，可以发现金银比规律性并不是很强，到过14的低点，也上过120的高点。不过，有一点可以作为参考，行情上涨的初期，因为不确定性白银表现不如黄金，金银比走高；等到黄金上涨趋势确立，白银就开始补涨，到最后疯涨，致使金银比不断下降。

白银近期表现好于黄金，并非完全出于基本面的因素，更多出于资金的推动作用，这点我们从白银ETF近期迅猛增仓可窥一二。究其原因，一是金银比本身就有向下修复的需求，二是银随金动，当黄金确认牛市上涨态势之后，白银补涨预期会非常强烈。

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