交银国际：华电国际维持买入评级 目标价3.48港元

交银国际发布报告指，华电国际（01071-HK）的售电量在2020年上半年同比下降8.0%，到87，070吉瓦时。其中，2季度同比降幅缩窄大约5个百分点到5.6%（1季度为10.3%）。在下半年新增产能的贡献下，该行维持对公司全年售电量和去年基本持平的预期。华电的加权平均上网电价在上半年同比下降3.2%到0.3520元人民币（下同）/千瓦时。但受益于煤价降幅大于电价，该行预期公司期内的售电毛差将同比提升3.5%到0.1370元/千瓦时。

该行预计华电20年上半年的总收入同比下降6.0%到407亿元，由于所得税和少数股东权益的上升，核心盈利将下降6.2%到15亿元。售电增速反弹不及预期以及上半年盈利疲软可能会短期拖累股价，但考虑到公司下半年盈利前景好转，该行维持买入评级和目标价3.48港元。

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