胡志浩：一个"涨"字并不能准确概括出本轮美股牛市的特征

新浪财经讯 8月1日消息，上海金融与发展实验室（SHIFD）、国家金融与发展实验室（NIFD）今日在上海举办“2020上海国际金融中心论坛”，会议聚焦“后2020时代的全球格局和上海国际金融中心建设”，国家金融与发展实验室副主任、上海金融与发展实验室理事胡志浩出席并发表题为《美股运行蕴含的信息》的演讲。

胡志浩表示，次贷危机以来，全球最引人侧目的市场就是中国的楼市和美国的股市，但美国股市是一个全球化程度最高的市场，观察这个市场，能提炼出很多深层次的信息。光一个“涨”字并不能准确的概括出本轮美股牛市的特征，其重要特征是两个方面：一是成长股大幅跑赢价值股，二是大市值科技股大幅跑赢中小市值企业。

胡志浩认为，成长股占优的原因是：持续低利率环境下，成长股的长久期特征更占优，其估值的利率弹性也越高；宽松货币环境下，风险偏好的提升更有利于ROE更高的成长股；成长股代表下一轮长周期的发展趋势。而大市值占优主要是因为：科技巨头企业的自然垄断属性更加突出，其具有超越产业的影响力，同时进行积极回购；被动策略的流行强化了这一的马太效应。

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