金交所再活跃 小型第三方财富借机入局

金交所再活跃 小型第三方财富借机入局

本报记者/蒋牧云/张荣旺/上海/北京报道

随着金交所产品复苏，相关的代销也开始活跃。近日，《中国经营报》记者注意到一家“易资产”平台，更新了多项来自金交所的2020年政信产品，部分产品标注了“收益补贴”，在产品募集成功后即将收益补贴汇入投资者账户。平台还表示，自身专注于政信资产管理投资，有风控团队对产品进行严格筛选。

不过，根据2018年4月互联网金融风险专项整治工作领导小组下发的《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》（以下简称“29号文”），未经许可，依托互联网以发行销售各类资产管理产品可能构成非法吸收公众存款、非法集资行为。

关于平台通过互联网销售金交所产品是否合规等问题，《中国经营报》记者向平台运营方上海闵磐资产管理有限公司（以下简称“闵磐资产”）发去采访函，但截至发稿前尚未收到回复。

代销存合规隐患

根据官网介绍，易资产隶属于闵磐资产，自称是国内以政信金融资产为主业的金融科技企业。同时，其自称目前已和20多个地方政府平台形成业务合作，与520多家机构达成合作。

平台目前销售14只政信产品，如《江苏连云港2020年政府平台债》，期限24个月，业绩比较基准在8.3%左右，半年付息，收益补贴0.8%。产品的认购金额30万元起，总规模50亿元。

2018年4月，互联网金融风险专项整治工作领导小组下发的29号文中，明确资产管理属于特许经营业务，须纳入金融监管。按照通知要求，依托互联网公开发行、销售资产管理产品，须取得中央金融管理部门颁发的资产管理业务牌照或资产管理产品代销牌照。

29号文中特别提到，未经许可，依托互联网以发行销售各类资产管理产品，包括但不限于“定向委托计划”“定向融资计划”“理财计划”“资产管理计划”“收益权转让”等方式公开募集资金的行为，明确为非法金融活动，可能构成非法吸收公众存款、非法集资并依法处理。

根据天眼查，闵磐资产的经营范围包括资产管理，投资管理，金融信息服务（除金融业务），接受金融机构委托从事金融信息技术外包等。平台也有销售人员告诉记者，部分产品中，平台也会作为管理人，进行前期的尽调等工作。

尽管经营范围中有资产管理，但是闵磐资产是否已取得牌照，其在产品发行中究竟是仅代销，还是也有管理人的身份？记者查询中国证券投资基金业协会的信息发现，闵磐资产并不在基金管理人公示名单中。

而业内律师告诉记者，金交所产品与私募产品类似，销售可以通过互联网，但一定要经过严格的合格投资者确认程序，同时不能公开宣传、推介。而记者注册易资产后发现，仅在注册时会出现合格投资者确认的弹窗，用户自行确认后便可以查看产品的收益、相关资料如产品说明书以及底层的抵押合同等。对此，其表示，仅依托弹窗确认投资者合格与否是不合规的，具体还需要投资人提供相关财产、收入等证明才能确认。

返佣模式提升融资成本

记者根据天眼查了解到，闵磐资产的注册资本为8000万元人民币，其中实缴资本为0。人员规模小于50人，参保人数5人。并且2018年公司经历了徐兴文、李魏、丁涛，以及现任的吴雨共4位法人。

如果按照销售人员以及平台介绍所言，平台要进行产品风控尽调、销售等环节，结合其对接机构以及同时销售产品的数量，公司的人员规模是否有误？另外，2018年频繁更换法人，以及变更后，业务数据便不再更新的原因是什么？对上述的种种问题，闵磐资产并未回应。

值得注意的是，闵磐资产在多个金交所产品中，都存在“收益补贴”一项，从0.3%至0.8%不等。在产品介绍中称，这笔收益补贴会在产品募集成功后立刻汇入用户的账户。有业内人士告诉记者，销售返佣从原则上是禁止的，但由于管理上的模糊，并没有部门会深究，作为吸引投资者的手段，目前也不乏明码返佣的平台。上述律师则表示，销售返点属于销售人员和客户之间的私人行为，目前不存在合规问题。不过，由于返佣的设置，实际上会变相提高项目方的融资成本。

记者还注意到，目前代销政信产品的三方财富平台规模都较小，而大型的三方财富平台似乎较少关注这类产品。这背后是什么原因，是否与资产质量有关？对此，上述律师表示，政信产品走信托渠道较多，很少一部分通过金交所融资，这是由于信托融资成本总体小于金交所，但对资产质量要求更高。所以金交所政信产品本身体量就小，而大的三方财富销售规模大，形成反差。所以，对于大型平台来说，政信产品对其不形成竞争优势。

而某大型三方财富公司人员告诉记者，其实主要原因在于大型三方财富的代销收费更高。而政信产品的代销费预算较低，通常在收费上较工商、地产类企业低2%左右，此外，根据不同地区的经济发展程度不同，再加上金交所的通道费，大部分地区并不能承受大型三方财富公司的运营成本。特别是在一季度疫情的影响下，如今市场上的政信项目给出的代销预算远低于往年，于是造成了更多小规模三方财富公司进行代销的情况。

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