阿尔斯通收购庞巴迪铁路业务获批 全球第二大轨交巨头诞生

欧盟委员会（下称“欧委会”）近日有条件批准了法国火车制造商阿尔斯通收购加拿大交通装备制造商庞巴迪铁路业务的计划。阿尔斯通预计将在2021年上半年完成收购，届时阿尔斯通的规模将超过西门子，成为全球第二大轨道交通巨头。

欧委会负责反垄断事务的副主席韦斯塔格（Margrethe Vestager）表示，今后欧洲内部将出现一个由阿尔斯通和庞巴迪组成的强大实体，这将对欧洲客户和消费者有益。虽然初始合并计划在竞争监管方面引起了欧盟机构的严重关切，但这些问题已经通过设定若干条件得到了解决。

高伟绅律师事务所北京代表处竞争和反垄断业务组合伙人柏勇律师在接受第一财经记者采访时表示，欧盟的反垄断机构，对已经具有高市场份额“巨头”之间的合并，审查非常谨慎。阿尔斯通收购庞巴迪案受欧委会获批，对于中国轨交企业来说，可能会是一种机会。如果中企在欧洲投资收购且需进行反垄断审查，会有更充足的理由说服当地监管部门。

阿尔斯通：将拓展在全球铁路领域的市场份额

今年2月，阿尔斯通透露，将以58亿~62亿欧元的价格收购庞巴迪设在德国的铁路设备子公司100%的股份。

此次庞巴迪出售的产品包括客运铁路车辆、机车、转向架、牵引及控制系统等。

庞巴迪方面表示，出售铁路部门有益于解决全集团的债务问题。庞巴迪2019~2020年的财报显示，截至2019年底，该公司有93亿美元的负债。2019年，庞巴迪公司总营收为157.57亿美元，净亏损16.07亿美元。

庞巴迪方面称，交易完成后，公司将缩减业务规模，将主营业务聚焦在飞机制造业。

阿尔斯通表示，此次收购庞巴迪铁路业务有利于补充公司产品结构，提升产能和研发能力，并扩大在全球的市场份额。阿尔斯通未来将借助庞巴迪的产品扩大在北美、欧洲和亚太的市场占有率，同时将建立起覆盖铁路各领域的产品线，尤其是单轨、旅客自动输送系统等细分产品。

阿尔斯通对庞巴迪的收购案一直受到欧盟监管部门的关切。韦斯塔格表示，欧盟并不希望在该地区内建立“工业冠军”，而是想利用竞争来激发企业的创新。2019年2月，欧盟监管机构以反垄断为由，拒绝了阿尔斯通与西门子的合并。

柏勇对此表示，欧盟反垄断审查的实质内容，是合并交易是否会对相关的市场竞争产生不利影响。市场份额较高的“巨头”之间的合并，通常导致交易后在某些本已集中度较高的特定市场范围内，进一步造成一家独大的局面，从而对市场竞争造成严重不利影响，损害下游客户/消费者的利益。这是为何欧盟以及世界其他国家的反垄断机构，都会对已经具有高市场份额“巨头”之间的合并，审查非常谨慎。

他进一步解释称，市场份额大小的主要决定因素之一，是地域市场界定为多大。在轨道交通领域，欧委会将相关产品的地域市场，通常界定为欧盟成员国“国家范围”或者欧盟范围。因此，阿尔斯通和西门子等欧洲“巨头”虽然在全球的市场份额可能不是第一，但在欧盟成员国市场范围内或者欧盟市场范围内，其市场份额很高。而交易对欧盟市场的影响正是欧盟反垄断审查机构的审查重点。

对于阿尔斯通收购庞巴迪一案，韦斯塔格表示，阿尔斯通与庞巴迪的业务重叠远小于与西门子的重叠，这使得批准交易变得更加容易。欧委会表示，此桩交易未引起其他市场领域的竞争担忧，特别是在干线和城轨信号领域，庞巴迪在欧洲经济区的市场地位非常有限。

专家：中国轨交企业或迎来并购机会

负责铁路行业的德国工会IG Metall董事会成员克纳（Juergen Kerner）表示，对于阿尔斯通和庞巴迪来说，欧委会批准并购交易仅是开始。为了进一步消除欧盟监管机构对阿尔斯通垄断轨交市场的疑虑，阿尔斯通向欧委会作出四项承诺，以维护欧盟轨交市场的竞争格局。

阿尔斯通表示：第一，将庞巴迪的V300 ZEFIRO超高速列车成果转让给日立，并向其提供知识产权许可，以使双方共同开发的英国超高速列车项目得以维持。第二，阿尔斯通从Coradia Polyvalent列车项目和法国的一处生产基地撤资。第三，剥离庞巴迪TALENT 3区域通勤动车组平台和德国Hennigsdorf工厂内的生产设施。第四，庞巴迪运输的部分信号车载单元和列车控制管理系统要提供特定接口访问和产品。

柏勇认为，如果阿尔斯通最终收购庞巴迪成功，将在欧盟市场以及其他海外市场诞生一个更为强大的轨交巨头，海外当地轨交市场进一步集中。

欧委会于2019年发布的《轨道交通行业竞争研究》的报告显示，自2000年以来，欧洲一直是轨道交通领域最大的出口地区（除2005年外），主要出口国家包括美国、瑞士和沙特阿拉伯等。

自2010年开始，中国在轨交行业已经成为净出口国，开始获得更多海外市场份额。近年来，中国在东南亚和非洲的市场份额不断攀升，但在欧盟的市场份额仍相对有限。

阿尔斯通最终收购庞巴迪后，将对中国企业在轨交领域的业务和投资有何影响？柏勇认为，在这种情况下，对于在欧盟市场份额较低的中国轨交企业来说，可能会是一种机会。

他表示，如果在当地进行投资收购且需进行反垄断审查，会有强有力的反垄断法方面的理由，更容易说服欧委会或成员国反垄断监管机构获得审批。但是，同时也需要考虑到近期欧盟对于外商投资审查收紧，以及正在进行的外国补贴政策讨论，可能会对中国企业的投资带来其他方面的挑战。因此，中国企业在该领域的投资和业务可能面临很复杂的监管环境。

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