金利丰证券：海底捞积极扩张网络

金利丰证券研究部执行董事 黄德几

海底捞（06862-HK）主要经营连锁火锅店，集团的业务除了在内地外，亦在台湾、香港及海外设有分店。集团透过积极扩张网络，带动业绩增长。去年新开业308家餐厅，关闭6家，总数由2018年底的466家，增加至2019年底的768家，其中716家位于内地，以及52家位于台湾、港澳及海外。

面对卫生事件影响，餐饮行业大受打击，集团早前发盈警，惟属预期之内。集团预期今年上半年，净亏损介乎9亿至10亿元（人民币，下同），主要由于卫生事件的影响，以及各国和地区随后实施的防疫措施，以及消费场所限制对集团自2020年1月以来的业务产生了重大影响。不过，集团在今年上半年仍积极开设新门店，持续推进集团门店网络的扩张，憧憬带动中长线的业绩增长。同时，集团已自2020年3月12日以来重新开放内地大部分暂停营业的门店。

另外，集团去年11月公布拟向立第三方，收购一篮子餐饮业务控股权益，计划收购的业务，包括在北京、上海及杭州以“汉舍中国菜”品牌经营九家中餐厅；Hao Noodle I及Hao Noodl% II各自在纽约以“Hao Noodle”品牌经营一家面馆，以及在上海以“Hao Noodle”品牌经营一家面馆。透过收购，将与集团业务提供协同效应，扩展火锅以外的餐饮业务。

集团的市盈率达77.4倍，估值不便宜。走势上，10天线走高于20天和50天线，目前企稳各主要平均线，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩大，可考虑35元（港元，下同）吸纳，反弹阻力39元，不跌穿33元续持有。

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份

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