瑞银：下调中国铁塔目标价至2.26港元 重申买入评级

瑞银目前将中国铁塔（00788）目标价由2.5港元下调至2.26港元，重申“买入”评级。

瑞银发表研究报告称，中国铁塔认为今年达成收入增长8%的目标有困难，但预计下半年公司收入增长将会加快，但由于目前电讯商需要利用更多铁塔以扩大5G的网络覆盖。公司预计今年新兴业务收入达40亿元人民币，EBITDA利润率则于去年持平，加上目前投资者对该公司预期较低及目前公司估值对投资者具有吸引力，目前重申“买入”评级，目标价由2.5港元降至2.26港元。

瑞银认为，公司上半年租金增长放慢，主要是由于公97%的5G基站都是利用现有基站，使得收入难以增加；同时目前的5G升级需求有限；另外4G投资减少部分抵销了5G带来的业绩上涨。目前公司重申5G基站具体价格会按IPO所列定价方程序厘定，并预期下半年铁塔租金收入将会得到改善，随着目前5G的逐渐普及，预计公司未来数年收入将实现持续增长。

瑞银指出，铁塔资本开支在上半年上涨60%，但公司维持今年280亿元人民币的资本开支目标不变，公司在上半年有50%的5G基站收费有所增加，另外公司具备发行基建REIT政策环境的支持，目前公司正在密切关注相关政策以及趋势的发展，但目前公司对此并未有相关规划。

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