7月工业生产稳中趋升 工业增加值回升幅度料小幅走扩

中国7月规模以上工业增加值年率将于8月14日公布，前值为4.8%。鉴于7月制造业PMI生产指数持续扩张，工业生产高频数据好转，去年同期基数较低，机构普遍预期7月工业增加值同比增速在5%-6%之间，回升幅度较上月料略有走扩。虽然部分地区生产受到强降雨影响，但并不改变经济恢复趋势。

国泰君安花长春表示，7月生产继续上行，预计当月工业增加值增速为5.4%。7月制造业PMI继续保持在荣枯线以上，其中生产指数为54%，体现出生产活动恢复仍在延续。工业生产的高频数显示，高炉开工率70.17%，与上月基本持平，远高于2019年66.44%；粗钢产量增速继续上行，从6月份的3.9%上行至5.8%；日均耗煤增速则从6月份的1.1%转负至-5.9%，或许与多地汛期到来、气温偏低有关。

华创固收周冠南团队指出，受7月基数相对较低，且汽车批发增速、粗钢产量等数据大于6月影响，7月工业增加值可能回升至5.4%左右，回升幅度略有走扩。

海通证券表示，7月以来终端需求保持稳定，工业生产稳中趋升，预计7月工业增加值同比增速将继续上行至6%。虽然部分地区生产受到强降雨影响，但未受波及地区生产恢复仍然强劲。从过去洪涝灾害严重年份来看，主汛期工业增加值环比增速同常年并无显著差异，这意味着水灾并不会改变经济恢复趋势。

申万宏源宏观团队指出，随着地产基建投资快速回暖，海外供需缺口仍较大，同时考虑到去年7月基数较低，预计工业增加值同比将提升1.2个百分点至6.0%左右。

中信证券表示，7月的工业增加值中出口交货值将带来正贡献，并带动工业增加值同比增速回升至5.1%左右。

华创证券首席宏观分析师张瑜预计，7月工业增加值同比在5.0%左右，下半年工业增加值增速在5%-5.5%之间波动，因下半年出口、投资、消费的整体情况相比2019年还偏弱。

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