冠盛股份主板上市 技术化加码汽车后市

原标题：冠盛股份主板上市 打造全球领先的汽车零部件专业集成供应商

近日，温州市冠盛汽车零部件集团股份有限公司IPO首发申请获证监会核准通过，股票简称冠盛股份（605088.SH），于8月17日正式登陆上海证券交易所。资料显示，冠盛股份专注于汽车传动系统零部件的研发、生产、销售和相关技术服务，公司三大主要产品等速万向节、传动轴总成和轮毂单元已经对全球大多数车型实现基本覆盖。

目前，公司客户分布于六大洲120多个国家和地区，营销网络实现了全球覆盖，产品类型覆盖多数主流乘用车车型，是世界诸多大型汽车零部件销售公司的长期合作伙伴。此外，其自有品牌“GSP”的知名度和认可度也在逐渐提高。

招股书显示，冠盛股份此次将公开发行新股4000万股人民币普通股（A股），发行数量占总股本的比例为25%，发行价格为15.57元/股，对应市盈率为22.98倍。

聚焦海外市场拓展

招股书显示，冠盛股份最早成立于1999年，自成立之初就专注于汽车后市场，不过当时国内汽车工业仍不成熟，汽车产量、保有量较低，因此该公司将重点放在了拥有庞大汽车保有量和售后部件需求的海外市场。2004年起，公司从单一的万向节产品向传动轴总成延伸，2006年开始生产轮毂单元。

目前公司已形成成熟的柔性化的生产体系，主要产品包括等速万向节、传动轴总成和轮毂单元。公司主要是为国内外汽车售后市场提供适配的传动系统零部件产品和相关服务，并已具备传动轴总成整体解决方案的综合服务能力，以及整车配套能力。

公司产品可适配全球大多数车型，是国内少数能够满足客户“一站式”采购需求的汽车传动系统零部件生产厂商之一。

经过多年发展，其形成了目前以海外市场为主的业务结构。2017年~2019年公司海外销售收入占比均接近95%，产品销售区域遍布欧洲、北美洲、南美洲、亚洲、大洋洲和非洲六大洲，营销网络覆盖了海外120多个国家和地区。

产品类型覆盖多数主流乘用车车型，是世界诸多大型汽车零部件销售公司的长期合作伙伴。其头部客户包括，美国三大汽车修配连锁品牌之一的AutoZone Inc．、北美领先的汽车售后零部件供应商Advance Auto Parts，Inc．、墨西哥领先的汽车零部件分销商之一 Suspension y Direccion S.A． de C.V．、巴西汽车后市场零部件制造商和分销商Na-kata Automotiva S.A．、俄罗斯知名汽车零部件分销商LLC LN Distribution、土耳其知名汽车零部件品牌制造商Atak Tasit Yedekleri San.Ve Tic.A.S．等。

有鉴于多年汽配出口方面的成绩，公司获得了“国家汽车零部件出口基地企业”、“海关AEO高级认证企业”、“中国汽配行业名优企业”、“浙江名牌产品”、“浙江省著名商标”、“浙江出口名牌”、“浙江省知名商号”、“浙江省创新型示范企业”等荣誉称号。

在技术积累方面，公司成立有省级技术中心，拥有专利100余项、国家火炬计划2项、国家级重点新产品 6 项，通过了 TS16949、ISO14001、OHSAS18001、ISO10012等体系认证，并参与起草了国家标准《GB/T 36684-2018汽车售后零配件市场服务规范》、行业标准《JB/T10238滚动轴承汽车轮毂轴承单元》、《JB/T 13353滚动轴承汽车轮毂轴承单元试验及评定方法》。公司的外场辅助高功率激光宏观加工关键技术及其装备研发项目，被中国机械工业联合会和中国机械工程学会评为中国机械工业科学技术奖。

销售渠道方面，公司一直秉承“全球销售网络+中国制造资源”政策，于2005、2007年分别在美国和德国建立了子公司，针对北美和欧洲汽车市场开展深度分销。目前，公司客户遍布六大洲120多个国家和地区，“GSP”商标在全球100多个国家和地区登记注册，营销网络实现了全球覆盖。

此外，公司各大区主要销售团队成员均在公司从事销售工作5年以上，平均达到10年以上的销售工作经验，良好的人才团队为公司海外客户的开拓和维护提供了充分保障。为了实现欧洲、北美本土化快速配送，缩短交付周期，公司在德国、美国设立了境外子公司，作为拓展海外市场的销售运营平台。

技术化加码汽车后市

招股书显示，近三年，冠盛股份经营业绩稳健增长，2017年、2018年、2019年，公司分别实现营业收入15.93亿元、17.52亿元和19.45亿元，同期净利润则达到9520.23万元，9517.01万元和1.19亿元。

按产品分类看，目前冠盛股份的细分产品种类超过8000种，其中等速万向节共有约3530种型号，传动轴总成共有约4680种型号，轮毂单元共有约2730种型号，三大产品等速万向节、传动轴总成、轮毂单元在报告期内营业收入中的合计占比分别达到84.18%、80.20%、77.78%。此外，该公司还在大力推广橡胶件以及配套产品的销售，二者的销售收入占比在报告期内呈稳步上升态势。

按区域分类看，2017年、2018年、2019年公司境外销售收入分别为14.95亿元、16.32亿元、18.32亿元，三年境外销售占比均超过90%。

按销售模式划分，冠盛股份主要以ODM方式（根据客户提出的规格和要求自行研发和生产产品，产品打上客户的品牌后销售给客户）和OBM方式（根据客户提出的规格和要求自行研发和生产产品，使用公司自己的商标“GSP”品牌或其他自有品牌销售给客户）两种模式。

其中ODM方式实现的销售收入最高，2017年~2019年收入分别达到9.41亿元、9.63亿元和10.73亿元，不过营收占比却呈逐年下降趋势，各期分别为59.85%、55.58%和55.59%。同期OBM方式销售收入分别达到6.31亿元、7.69亿元和8.58亿元，营收占比分别40.15%、44.42%和44.41%。可以看到，伴随着自有品牌“GSP”市场认可度不断提高，冠盛股份营收结构有望进一步改善，技术含量也将进一步提升。2017年~2019年公司研发投入分别为6583.88万元、6821.61万元和7046万元，先后进行了如“两端花键同时滑移的传动轴总成”、“一种轻量化角接触式高抗扭大摆角万向节的研发”、“大摆角复合型驱动轴总成的研发”等一系列技术研发项目。

根据OICA统计，截至2015年底 ，全球汽车保有量达128227万辆。随着汽车保有量的不断增加和消费者对个性化的追求，全球汽车后市场对汽车零部件的需求将不断增长，汽车后市场的市场前景也将更加广阔。良好的市场环境有利于像冠盛股份这样的行业内优质企业不断投入研发，加强创新，扩大市场份额。在国内，根据中国汽车工业协会统计，2019年全国汽车销量超过2576.90万辆。

近年来，政府不断推出政策打破汽车后市场整车、4S店的垄断格局，释放市场活力，中国巨大的汽车后市场需求将被激活，多元化主体共同发展的局面正在加快形成，包括公司在内的国内非原厂配件生产商凭借良好的性价比，存在着巨大的市场空间。值得一提的是，公司所在的长三角是中国汽车零配件的主要生产基地，产业链配套齐全，相关人才聚集，为公司更好地把握行业发展机遇提供了良好的客观条件。

为抓住市场机遇，实现“成为全球领先的汽车零部件专业集成供应商”的发展愿景，公司表示，将继续积极推进万向节、传动轴总成和轮毂轴承单元产品的制造与服务能力提升，通过设备改进、技术创新、管理创新，不断满足客户对多品种小批量订单、快速交付、质量稳定的要求，并通过在南京制造基地产能扩张，实现集约化生产，提升综合市场竞争能力。同时，公司要进一步拓展对全球营销网络的布局，在亚太、东欧、南美、国内设立营销机构，进一步深入市场、了解市场，提升对市场的快速反应和服务能力，建立面向全球主要汽车保有量国家和区域的“本土化”营销网络。

为此，本次公司将公开募集资金5.62亿元，分别用于年产240万套轿车用传动轴总成建设项目、年产150万只精密轮毂轴承单元智能化生产线技术改造项目、企业信息化综合平台建设项目、全球营销网络建设项目和补充流动资金。

冠盛股份表示，据测算，前两个项目达产后，公司每年将新增销售收入6.54亿元，新增年平均利润总额7797万元。公司生产规模和产品质量将得到大幅提升，有助于增强公司产品的国际竞争力，为实现可持续发展打下坚实基础。全球营销网络建设项目将在海外建立5家销售公司，在中国建立6家销售公司，这不仅有助于进一步提升公司对部分区域的市场推广能力，扩大销售规模，还可以确保新增产能得到有效消化，减少公司库存，增加公司盈利能力。

同时，本次募投项目实施后，将有利于公司进一步扩大汽车零部件设备的产能，提高市场份额，增强研发实力，提升公司综合竞争实力。

文/秦然

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