国信证券：汽车板块7月走势强于大盘 销量同比增16.4%

汽车板块7月走势强于大盘，电动化、智能化板块符合预期

7月CS汽车板块上涨13.85%；CS汽车销售与服务板块上涨9.56%，CS商用车板块上涨13.26%，CS乘用车板块上涨14.76%，CS汽车零部件板块上涨13.55%，CS摩托车及其他板块上涨19.90%，新能源汽车板块上涨12.90%，同期沪深300指数和上证综合指数分别上涨13.30%和10.98%。

7月汽车销量同比增长16.4%，行业库存合理

2020年7月国内汽车销量211.2万辆，同比增长16.4%，环比下降8.2%。2020年1-7月，汽车产销分别完成1231.4万辆和1236.5万辆，同比分别下降11.8%和12.7%，降幅持续收窄，总体表现好于预期，预计2020年全年汽车销量下滑幅度有望收窄到-10%以内。

短期看，我们认为随着7月国内车企在全面复工基础上逐渐恢复产能，同时前期抑制需求也得到释放，叠加各地购车优惠政策的推出，国内汽车供需逐渐回升，终端销售有望持续回暖。长期看，我们认为国内汽车行业目前仍然处于的是成长期向成熟期过渡阶段，后期有望长期维持正增长。

行业相关指标：需求逐渐恢复，原材料成本略有上扬

截至2020年7月经销商库存系数1.91，环比上升10.0%，短期库存压力不大。原材料指标：2020年受卫生事件影响，下游需求降低，原材料价格全线下滑，7月终端需求逐渐恢复，大部分原材料价格呈现提升，总体来看7月汽车原材料价格上扬，橡胶、钢铁、玻璃、铝锭、锌锭价格全部环比上升。汇率指标：截至2020年7月31日，美元兑人民币汇率收至6.97，环比2020年6月底小幅增长；欧元兑人民币汇率收至8.20，环比2020年6月底有所上升。

风险提示：海外卫生事件带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。

投资建议：板块复苏，精选四条主线

汽车汽配行业已经进入高性价比的配置阶段，我们主要基于四条主线：1）电动化与智能化；2）行业集中度提升，具备核心资产的赛道龙头；3）具备成本与质量优势，实现进口替代的优质零部件；4）汽车后市场。重点推荐星宇股份、德赛西威、科博达、福耀玻璃（03606）、长安汽车、安车检测、中国汽研、三花智控等优质公司。

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