佳兆业美好上半年在管面积仅增2.6百万平方米 增长空间有限

8月20日晚间，4家港股物业股密集发布中报业绩公告。佳兆业美好公告披露，上半年实现营业收入7.4亿元，较上年同期的5.58亿元同比增加32.7%；实现净利润为1.2亿元，同比增长34.5%。经调整溢利（不包括股份支付补偿）为1.4亿元，同比增长48.8%。

分业务来看，上半年物业管理服务、交付前顾问服务、社区增值服务、智能解决方案服务分别同比增长56.2%、12.5%、5%、41.6%，占总收入的比重分别为49.2%、33%、8%、9.8%。上半年主要是基础的物业管理服务增长较快，导致占比较去年同期提升7.3个百分点。同时各项业务的毛利率表现也较为稳定，上半年综合毛利率为33.8%，净利率为16.6%。

不过在物业股高增的大环境下，佳兆业美好这份中规中矩的中报并未引起市场关注，截止发稿公司股价跌1.82%。

物业管理行业规模往往代表未来的增长。上半年，佳兆业美好在管面积为48.8百万平方米，较去年末仅增长2.6百万平方米。合约面积为59.2百万平方米，较去年末仅增长5.4百万平方米。以此计算，未来可供转化的储备面积为10.4百万平方米，储备/在管面积的比率为0.21，处于低位。

报告期内，公司来自于佳兆业集团开发的在管面积稳定在54%。上半年佳兆业美好以2700万元的代价收购了宁波朗通60%的股权。宁波朗通主要从事物业管理服务，包括工业园及商业物业及其他非住宅项目，在管面积为4百万平方米。但目前尚未完成收购并表。

除此之外，由于春榆信息向佳兆业科技注资，佳兆业美好对佳兆业科技的持股由92.26%攤薄至45.20%，佳兆业科技不再为其附属子公司，视作出售。

一进一出的腾挪之后，年初至今佳兆业美好股价涨幅约59%，公司乘势在高位配股，募集资金4.56亿港元。截至上半年，佳兆业美好现金及现金等价物大幅增至11.9亿元。下半年是否会继续通过并购来增加目前有限的增长空间，我们将持续关注。

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